核心观点 - 新华资产基金投资部总经理王德伦认为，在多重积极因素作用下，中国股市在2026年有望呈现稳中向好的发展态势 [1][2] 市场展望与驱动因素 - 中国整体的国际综合竞争力不断提升，将推动中国资产估值抬升 [3] - 中国经济已从投资驱动转向创新驱动，科技创新从跟随演变为部分引领 [3] - 以AI为代表的新质生产力企业层出不穷，为资本市场带来新投资机遇，并为传统产业提供转型契机 [3] - 世界各主要经济体普遍采取财政扩张加货币宽松的“双宽松”政策，历史经验表明在此背景下资本市场往往表现较好 [3] - 在建设金融强国过程中，中国股票市场的制度环境有望逐步向好，市场机制有望逐步优化 [3] 制度建设与长期资金入市 - 自2024年9月24日以来，中国股市进入上行通道，政策制度提供了保障 [4] - 需培育更强大的中长期机构投资者，给予其更大运作空间并支持其充实提高净资产 [4] - 应拓展中长期资金的投资范围，建议对保险资金等机构投资者放开海外ETF、大宗商品、黄金ETF、海外互认基金投资及一定程度的衍生工具运用 [4] - 需完善退市机制，与注册制配合实现优胜劣汰 [4] 资产配置策略与投资机会 - 建议资产配置从传统的“721”策略转向“442”策略 [7] - “442”策略具体为：40%配置稳底盘资产（固收、固收+、保险产品），40%增配权益资产（A股、港股等），20%配置另类资产（如商品等） [7] - 以人民币计价的资产具备中长期配置价值，看好A股与港股未来的市场表现 [5] - 权益资产中长期向好，但2024年9月以来估值已显著抬升，2025年需适当降低收益预期 [5] - 长期看好的资产类别包括：以创新引领的科技股、处在估值低位且有全球竞争力的传统周期制造企业、以央国企为代表的高股息红利蓝筹资产 [5] - 债券资产在长期利率下行趋势中，中短期有所波动，需把握阶段性配置机会 [5] - 大宗商品在逆全球化与供应链重建背景下，可能迎来“超级周期”，以铜铝为代表的工业品在供需紧平衡状态下逐步开始有投资机会 [5] - 建议不要过度单押某一个行业或者某一个赛道 [6]