央行公开市场操作 - 中国人民银行于2月13日开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 2026年2月，央行两个期限品种买断式逆回购均实现加量续作，当月也是央行连续第9个月买断式逆回购净投放 [1] - 结合2月4日开展的8000亿元3个月期操作，央行在2月累计开展1.8万亿元买断式逆回购操作 [1] 流动性投放规模与变化 - 鉴于2月有1.2万亿元到期量，当月两个期限品种买断式逆回购实现净投放6000亿元 [1] - 2月净投放规模较上月增加3000亿元 [1] 操作原因与市场背景 - 央行加大净投放规模主要是为应对2月潜在的流动性收紧态势，通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性 [1] - 尽管2月有春节假期，但当月仍会有一定规模的政府债券发行 [1] - 去年5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，还将带动今年一季度配套贷款较大规模投放 [1] - 春节集中取现需求或是2月资金面的主要影响因素，并且2月税期走款与跨月时点相距较近，月末资金面或面临阶段性收敛压力 [2] 其他政策工具与市场预期 - 除买断式逆回购外，中期借贷便利（MLF）以及各类结构性工具均可以投放中期流动性 [2] - 在保持流动性充裕和银行净息差持续承压的背景下，MLF期限偏长、投放和到账时间确定，能为金融机构提供稳定的预期 [2] - 市场机构预计，2月MLF将等量或小幅加量续作 [2] - 央行将综合运用买断式逆回购、MLF等政策工具，持续向市场注入中期流动性 [2]