文章核心观点 - 加密货币交易所Coinbase的股价与比特币价格高度相关 其业绩和股价短期走势主要由加密货币市场整体表现驱动 而非公司自身基本面[1][2][3] - 尽管短期面临市场压力 但嘉宾对Coinbase的长期前景和加密货币市场整体持积极看法 认为公司业务稳固、品牌强大且正在积极扩张[7][10][11] - 期权市场预期财报后股价将出现约±8%的波动 交易员据此构建了双向获利的期权策略以应对不确定性 无需预判方向[16][17][19] 公司业绩与市场预期 - Coinbase将于盘后公布财报 市场预期其调整后每股收益为0.61美元 营收为18.2亿美元[1] - 市场预期其营收将同比下降19% 但具体是17%还是22%的差异被认为影响不大[3] - 分析师对此次业绩的预期被认为相当准确[3] 股价表现与市场关联性 - Coinbase股价自2021年4月开始交易以来 与比特币价格走势基本同步[1] - 2026年迄今为止 公司股价已下跌超过30%[1] - 今年以来 股价已下跌约34% 相对强弱指数接近24 处于技术性超卖状态[14] - 公司股票贝塔值较高 若比特币价格再下跌10% 其股价可能下跌超过10%[3] 业务基本面与长期前景 - Coinbase是一家运营良好的公司 是最大的加密货币交易所之一 拥有强大的品牌和客户基础[7][11] - 公司收入主要来自交易手续费 以及订阅和服务收入[5] - 公司正积极拓展除比特币以外的其他加密货币业务 并通过收购等方式扩张至其他市场[5][6] - 公司收购了在衍生品市场占据主导地位的Darabit 这是其一项重要扩张[6][11] - 加密货币市场不会消失 公司的未来取决于其在运营、技术方面的进展以及向其他市场的拓展能力[7][8] 加密货币市场展望 - 自第四季度以来 加密货币市场整体大幅下跌[2][3] - 比特币价格目前处于低位 进一步大幅下跌的空间有限 历史低点通常出现在略低于前高点的位置[9][10] - 对比特币价格持非常积极的看法 预计其价格将在今年重回10万美元以上[10][11] - 若比特币价格达到10万美元 预计Coinbase股价也将有50%至100%的上涨[11] 期权市场与交易策略 - 财报公布前 期权隐含波动率处于较高水平 但低于过去几个季度[14] - 期权市场定价反映出财报后股价将有约±8%的波动 此预期低于以往季度的两位数波动幅度[16] - 交易员构建了一个一周宽度的双日历价差策略 涉及卖出2月13日到期的135美元看跌期权和160美元看涨期权 同时买入2月20日到期的相同行权价期权[18] - 该策略成本约为每套265美元 风险有限 若财报后股价在125美元至170美元之间波动 该策略有望获利[19][20] - 策略盈利峰值出现在股价接近135美元或160美元时 这两个价位分别对应低于和高于现价约一个标准偏差的波动[20]