全球原油供需与库存状况 - 2025年全球原油库存大幅增加4.77亿桶，为2020年以来最快积累速度，OECD国家库存四年来首次超过五年均值 [1] - 2025年全球石油需求增长放缓至日均76.9万桶，IEA同步下调今年需求增长预期，经济前景不明与油价高位持续压制消费 [1][5] - 2026年全球日均供应过剩预计将超过370万桶，或创年度过剩水平历史新高 [1] 供应端动态与关键变量 - 供应激增由OPEC+在沙特主导下恢复此前暂停的产量，以及美洲产油国（美国、巴西、加拿大及圭亚那）持续扩产共同驱动 [5] - 2026年1月，全球原油供应出现收缩，单月产量骤降120万桶/日，地缘政治风险及区域性生产中断被认为是主要影响因素 [5] - 今年全球原油供应过剩的实际规模，核心取决于OPEC+下一步产量决策，该联盟将于3月1日召开会议，就是否恢复增产作出关键抉择 [5] 市场价格表现与支撑因素 - 尽管基本面走弱，但布伦特原油价格一度突破70美元/桶，地缘风险成为主要推手 [1] - IEA表示，“定价中心库存相对吃紧”为市场提供短期支撑 [1] - 地缘政治风险与多地供应中断持续为油价提供下方支撑 [5] 市场关注焦点与未来路径 - 交易员当前关注供应过剩是否向大西洋盆地扩散 [4] - 过剩原油何时抵达关键消费区仍是影响后续价格路径的核心变量 [4] - IEA预计2026年全球石油需求日均增长84.9万桶，总量达1.0487亿桶/日，低于高盛等华尔街机构的预测 [5]