核心观点 - 希尔顿酒店2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收与盈利均超市场预期，但公司对2026年的盈利展望趋于谨慎，指引低于市场预期 [1] 业绩经营情况 - 2025年第四季度，公司营收同比增长11%至30.9亿美元，调整后每股收益为2.08美元，均高于市场预期 [2] - 2025年全年，公司总营收和净利润也实现了稳健增长 [2] 行业状况 - 中东和非洲市场表现亮眼 [3] - 美国市场受商务旅行需求放缓影响，成为整体业绩的主要拖累因素 [3] 公司项目推进 - 截至2025年第二季度，希尔顿全球开发管道达51.06万间客房，其中半数处于在建阶段 [4] - 新开工项目同比增加，为未来增长提供支撑 [4] 未来发展 - 公司对2026年的展望趋于谨慎，预计调整后每股收益和全年每间可售房收入（RevPAR）增速均低于市场预期 [5] - 管理层提及美国旅游需求放缓是主要影响因素 [5] 业务进展情况 - 公司通过管理特许经营模式实现低资本扩张 [6] - 公司持续推进奢华品牌与存量物业转换策略，以优化品牌矩阵 [6]