公司估值与市场表现 - 尽管股价经历大幅回调，Coinbase的估值指标相对于同业显得相当便宜 其远期市盈率约为15倍左右，仅为多元化金融科技/经纪业务同业平均33倍的一半左右 其市销率约为6倍，也远低于许多大型交易所约10倍的范围 这表明COIN股票相对于同业存在显著折价 一些分析师鉴于其增长潜力，认为若加密货币交易量反弹，该股目前被低估[1] - 2025年，COIN股票随加密货币反弹经历大幅上涨，从年初低点涨至7月中旬约445美元的峰值，随后在年底回落至200美元中段 2026年，由于加密货币市场疲软，股价进一步下跌约28% 目前股价交易在160-165美元区间，略低于约169美元的50日移动均线[2] - 公司市值为430亿美元，是美国最大的加密货币交易所 公司于2025年成为首家被纳入标普500指数的原生加密货币公司[3] 近期财务表现与市场展望 - 加密货币相关股票近期承压，因数字资产价格回调 比特币在1月下旬因宏观逆风大幅下跌，抹去了去年大部分涨幅 这波下跌波及整个板块，Coinbase股票在1月份暴跌约32% 科技和金融科技股因美联储政策不确定性普遍走弱，Coinbase等加密货币交易所的交易量也有所减少[5] - 公司确认将于2月12日盘后发布2025年第四季度及全年财报 市场预计该财报将成为关键催化剂，因为公司的增长前景取决于加密货币市场的势头 在近期周期中，公司股票对业绩超预期反应强烈，因此市场参与者将密切关注此次财报细节[4][6] - 分析师预计第四季度营收将从此前的高位放缓，共识预测约为18.4亿美元，同比下降约20% 每股收益预期约为0.99美元，远低于2024年第四季度的3.50美元，这反映了交易费用的大幅下降[6] 业务运营与财务指引 - 在2025年10月的第三季度电话会议上，管理层给出了与预期较低的交易量相匹配的第四季度指引 订阅和服务收入指引为7.1亿至7.9亿美元，高于第三季度的6.76亿美元 同时，公司预计运营支出将增加，例如销售/营销费用预计为2.15亿至3.15亿美元，技术和行政成本预计约为9.25亿至9.75亿美元[7] - 分析师预计，公司快速增长的业务，如USDC稳定币余额、质押和新产品，将部分抵消现货交易下滑的影响[8] - 在财报数据之外，投资者将密切关注管理层的论调和未来指引 如果公司能够稳定托管资产或订阅服务（如Coinbase One、质押奖励），可能会缓解市场担忧 反之，任何暗示需求疲软的意外警告都可能给股价带来压力 因此，2月12日的电话会议被视为决定2026年预期的关键[7] 战略发展与新产品 - 公司去年宣布了一系列新服务 12月17日，公司推出了股票交易服务和预测市场平台，这使得公司更像Robinhood和盈透证券等传统经纪商[9] - 此外，公司正在收购预测市场初创公司The Clearing Company 该收购于12月22日宣布，是公司当年的第十次收购 分析师认为，这些行动背后的动机是扩大用户打开其应用程序的理由，不再局限于加密货币，并引入新的收入来源[10] - 在监管层面，公司首席执行官Brian Armstrong公开批评了1月15日参议院试图通过加密货币立法的努力 尽管美国加密货币监管环境持续不明朗，但其对稳定币法规和SEC监管的反对意见值得关注[11] 华尔街分析师观点 - 华尔街对Coinbase的看法分歧偏正面 共识评级大致为“适度买入”，平均12个月目标价约为337美元，意味着较当前水平有超过100%的上涨空间[12] - 各大投行的目标价范围很广，反映了不确定性 例如，高盛在1月将其目标价上调至310美元，并给予“买入”评级，强调了对增长复苏的预期 相比之下，Cantor Fitzgerald近期因2025年的疲软表现将目标价从459美元下调至320美元，而瑞穗证券在去年12月设定了较低的目标价280美元[12][13] - 分析师在其研究报告中强调了公司新举措的重要性 摩根大通分析师写道，公司推出的股票交易和预测市场服务应能“鼓励和激励客户参与”，可能有助于应对加密货币交易的间歇性波动 同样，Benchmark分析师指出，这些产品增加了“高频”用户活动，并给了用户更多打开Coinbase应用程序的理由 分析师总结认为，如果这些功能能推动更高的用户参与度，它们可能支撑更高的估值[14][15]