核心财务表现 - 2025年全年实现收入118亿美元，同比增长4%，第四季度收入28亿美元，同比增长9% [1] - 2025年全年经调整净利润9.29亿美元，同比增长2%，第四季度经调整净利润1.4亿美元，同比增长22% [1] - 2025年全年同店销售额同比增长1%，第四季度系统销售额同比增长7%，同店销售额同比增长3%，连续三个季度实现同店正增长 [1] 品牌运营与销售 - 肯德基第四季度同店销售额同比增长3%，其中销量增长3%，价格持平 [1] - 必胜客第四季度同店销售额同比增长1%，其中销量增长13%，价格下降11%，性价比策略有效拉动客流 [1] - 2025年肯德基门店利润率17.4%，同比提升0.5个百分点，必胜客门店利润率12.80%，同比提升0.8个百分点 [2] - 利润率提升受益于食品成本同比下降0.5个百分点，租金成本同比下降1.0个百分点，成功对冲了外卖占比提高带来的人工成本提升 [2] 门店扩张与业态发展 - 截至2025年末，公司门店总数突破1.8万家，全年净新增门店1700余家 [2] - 肯德基全年净新增1349家，总数近1.3万家，必胜客净新增444家，总数达4168家 [2] - 新店型表现突出，K咖啡达2200家，KPro达200家，拉瓦萨门店达146家，多业态覆盖更多消费场景 [2] - 加盟模式加速渗透，2025年加盟店占净新增门店比例升至31%，新开门店回本周期稳健 [2] 成本管控与定价策略 - 公司对部分外卖产品进行小幅提价，未影响客流稳定性，盈利质量得到优化 [2] - 成本管控与运营效率改善是利润超预期的核心支撑 [2] 股东回报 - 2025年公司完成14.89亿美元股东回报 [2] - 2026年季度股息上调21%至0.29美元，预计全年分红约4亿美元，并启动上半年4.6亿美元股票回购 [3] - 2024-2026年计划累计向股东返还45亿美元，年均约15亿美元 [2] - 预计2027-2028年年均股东回报在9-10亿美元以上，2028年及以后将突破10亿美元，回报确定性较强 [3] 行业与公司前景 - 西式快餐行业长尾品牌出清，使头部品牌优势地位更加稳固 [3] - 公司门店网络仍有下沉市场拓展空间，稳定的自由现金流与盈利能力支撑高股东回报 [3] - 预计公司2026-2027年归母净利润分别为10亿美元和11亿美元 [3]