海外市场表现 - COMEX黄金期货价格收跌3.08%，报4941.4美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格收跌10.62%，报75.01美元/盎司 [1] - 美股三大股指收盘普跌，道指跌1.33%，纳指跌2.02%，标普跌1.57% [2] - 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌1.79美元/桶，收于62.84美元/桶，跌幅为2.77% [2] - 4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.88美元/桶，收于67.52美元/桶，跌幅为2.71% [2] 美国关税影响分析 - 纽约联邦储备银行报告称，美国消费者和企业承担了特朗普政府加征关税的大部分成本，比例约为90% [2] - 去年美国平均关税水平从2.6%升至13% [2] - 1月至8月期间，美国承担了94%的关税冲击；9月至10月为92%；11月为86% [2] - 研究指出，在特朗普首个任期内，关税成本几乎“100%转嫁至美国进口价格” [2] - 美国国会预算办公室估算，外国出口商承担约5%的成本，美国企业短期内吸收约30%，其余70%通过涨价转嫁给消费者 [2] 美国原油库存与市场反应 - 截至2月6日当周，美国原油库存激增853万桶，创下自去年1月以来最大单周增幅 [3] - 美国原油日产1371万桶，比上周增加约50万桶 [4] - 原油及成品油净出口总量228.8万桶，比上周减少108万桶 [4] - 库存累积主要由进出口数量波动导致，产量增加只是基本回归常态 [4] - 油价在短暂下挫后收复失地，布伦特原油期货价格一度触及70美元/桶 [3] 地缘政治风险对原油市场的影响 - 市场担忧美国和伊朗谈判有破裂可能，地缘政治风险被视为更迫切的定价因素 [3] - 美伊局势为原油注入的溢价中枢在3~5美元/桶 [4] - 伊朗石油产量长期保持在330万桶/日以上、出口160万桶/日以上 [4] - 若美伊局势未演变为实质性供应中断，则当前的地缘溢价不具备可持续性 [7] - 市场的交易逻辑从“地缘优先”切回“供需优先”的临界点在于美伊谈判取得实质性成果 [7] 原油供需基本面分析 - 寒潮结束后美国原油产量恢复正常，炼厂逐步开展春季检修，美国原油进入季节性累库通道 [5] - 美国商业原油库存水平接近近年来的均值，炼厂原油加工量处于近5年来同期最高位 [5] - 美国主流成品油库存处于近年来同期最高水平，若后期成品油主动去库，可能导致炼厂原油加工量进一步下滑 [5] - 1月伊朗、委内瑞拉与俄罗斯合计石油出口量环比下降超过100万桶/日，导致一季度全球累库预期暂未兑现 [6] - 2月起海外炼厂陆续开始春季检修，投料需求有季节性下滑的压力 [7] 其他地缘政治事件 - 俄罗斯使用25枚导弹和219架无人机对乌克兰多座城市发动大规模空袭，造成2人死亡、10多人受伤 [8] - 空袭导致敖德萨地区约30万人停水断电，第聂伯上万户居民与基辅3700户居民供暖被切断 [8] - 美国总统特朗普称，希望美国与伊朗在接下来“一个月左右”达成协议 [9][10] - 俄罗斯希望与美国开展建设性对话，以解决对古巴石油禁运问题 [11] - 俄罗斯近期将以人道主义援助的方式向古巴运送一批原油和燃料 [12]