央行公开市场操作 - 中国人民银行于2月13日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1][4] - 该操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等[1][4] - 买断式逆回购操作工具启用于2024年10月28日，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次，期限不超过1年[1][4] 操作规模与净投放 - 2月有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，因此本次操作实现5000亿元流动性净投放[1][5] - 结合3个月期买断式逆回购1000亿元的净投放，当月两项工具合计实现6000亿元的净投放[1][5] - 本次6个月期操作是加量续作，加量规模为5000亿元，为连续第六个月加量续作，且加量规模较上月增加2000亿元[2][5] 操作背景与目的 - 操作旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在的流动性收紧态势[1][3] - 背景包括保障重点领域重大项目资金需求、巩固经济回升向好势头，以及2026年新增地方政府债务限额已提前下达，意味着2月仍有一定规模的政府债券发行[2][6] - 2025年10月投放的5000亿元新型政策性金融工具，预计将带动今年一季度配套贷款较大规模投放，可能带来资金面收紧效应[3][6] - 央行通过注入中期流动性，旨在引导春节前资金面处于稳定充裕状态，助力政府债券发行并支持金融机构货币信贷投放[3][6] 货币政策信号与展望 - 此次操作释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场[3][6] - 2025年第四季度货币政策执行报告延续了对流动性宽松的支持态度，春节前央行重启14天逆回购也体现了宽松态度[1][5] - 分析师预计，在信贷“开门红”预期较好和政府债供给加码环境下，2月中期借贷便利（MLF）和国债买卖工具也会给予进一步的流动性支持[3][6] - 2月还有3000亿元MLF到期，央行可能等量或小幅加量续作，预计将综合运用买断式逆回购和MLF持续向市场注入中期流动性[3][7] - 这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现[3][7] - 2月买断式逆回购净投放规模加大，意味着近期降准可能性进一步下降，在1月15日央行推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期[3][7] 历史操作与趋势 - 1月4日，央行开展了8000亿元3个月期买断式逆回购，结合当月7000亿元到期量，实现续作加量1000亿元[2][5] - 1月两个期限品种的买断式逆回购合计净投放6000亿元，净投放规模较上月增加3000亿元[2][6] - 这是央行连续第九个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性[2][6]