印尼政策与市场反应 - 印尼政府宣布2026年镍矿RKAB开采配额锁定在约2.6亿吨，较2025年的3.79亿吨骤降约30%，叠加韦达湾镍矿配额缩减超7成的消息，引发全球镍价大涨 [1] - 印尼政府已通过OSS平台暂停发放针对镍生铁、MHP、高冰镍及铁镍等“受限制产品”的新冶炼许可证，新建冶炼项目审批门槛实质性抬升 [8] 镍价与期货市场表现 - 2月11日，沪镍主力2603合约收于13.94万元/吨，单日涨幅4.02%；2月12日，沪镍主连期货报收13.96万元/吨，涨幅1.79% [2] - 2月11日，LME伦镍日内涨超3%，报18015美元/吨；LME期镍收涨390美元，报17880美元/吨 [2] - 2月11日，金川集团上海市场镍销售价格上涨3900元/吨至14.67万元/吨 [2] 行业基本面与机构观点 - 紫金天风期货分析指出，镍价呈现震荡盘整，基本面是强预期与弱现实的博弈，原料端矿价大幅上行，雨季扰动及MOMS系统审核延期制约供给，镍矿升水存在进一步走高可能，成本支撑较强，预计对价格形成底部韧性 [5] - 市场预计印尼镍供应可能因配额缩减而显著收缩，但此前镍价上涨带动短期供应增加，国内库存持续累积 [5] 相关公司股价表现 - 截至2月12日，格林美近2日股价累计上涨11.57%，盛屯矿业近2日股价累计上涨10.33%，伟明环保近2日股价累计上涨6.15% [5] 公司业务与应对措施 盛屯矿业 - 公司在印尼核心产能集中在冶炼端，印尼友山项目拥有3.4万吨高冰镍产能，国内还有8000吨综合镍产能，受配额调整直接影响较小 [7] - 公司以锁定利润为核心经营原则，有相应的库存储备，当前冶炼端产品线保持满产，印尼湿法镍冶炼项目产能持续释放 [7] - 公司认为下游硫酸镍、前驱体等生产企业采购政策保持谨慎，短期镍价会呈现宽幅震荡，但长期将形成价格支撑 [7] 格林美 - 公司在印尼的主要镍矿供应商为Merdeka和Hengjaya，且已与其签署了长单保供协议，能够充分保障公司印尼镍资源项目的生产需求 [6] 伟明环保 - 公司在印尼只有2条高冰镍生产线，总产能2万吨/年，原材料镍矿由当地园区供应，未拿到当地开矿配额，因此镍矿配额缩减政策对公司影响不大，公司镍产品定价按照期货价格开展 [8] - 印尼嘉曼项目目前年产2万金吨富氧侧吹生产线已投产，产能逐步爬坡，另外年产2万金吨产线计划尽快投入试运行 [7] - 伟明盛青公司一期年产2.5万吨电解镍产线实现稳定生产，新增年产2.5万吨产线优化调试中；三元前驱体首期2.5万吨产线已产出合格试验产品，另外2.5万吨产线在调试中 [7] - 公司前期规划了年产9万金吨镍中间品项目，具体实施会考虑绑定矿源供应，尽量靠近矿区投建，并有意愿与当地矿企建立合作关系，正在寻求矿端的合作 [8] 吉恩镍业 - 公司年产6万吨硫酸镍项目于2025年12月31日正式投产，项目分两期建设，一期3万吨/年以高冰镍为原料，二期3万吨/年以氢氧化镍钴为原料 [8] - 公司主营镍系列产品如镍盐、电解液等，产品定价基本参照伦镍期货及下游供需状况调整，此轮政策调整对公司定价及竞争力有利好影响 [8]