国产AI大模型密集发布与产业新周期 - 春节前夕，字节跳动、智谱、DeepSeek、MiniMax等国产大模型厂商密集发布新一代旗舰模型，涵盖视频生成、图像生成、通用语言及编程专项等多个赛道，标志着国产AI从“单点突破”迈向“系统迭代” [1] - 摩根大通将这一现象定义为“春节发布周期”，并指出2025年DeepSeek的爆火是“时机良好的孤例”，而2026年则是“所有选手都挤进了同一窗口”，市场会加速比较测试，这是一个“积分榜重置”的关键窗口 [3] - 在编码、长上下文、工具使用可靠性等真实工作流维度，部分国产模型已逼近全球前沿，这带来了更强的付费意愿、更高的API工作负载留存率，以及全球开发者对中国开源生态的重新评估 [4] AI应用端营销大战与算力需求 - 腾讯元宝、阿里千问、百度文心等AI应用端春节红包营销战白热化，C端流量爆发已验证，更广泛的AI使用习惯正在形成，推理算力需求进入非线性增长通道 [5] - 腾讯元宝推出10亿元春节红包活动，上线14小时登顶苹果App Store免费榜，AI生图调用量日均增长30倍；阿里千问同步启动30亿元“春节请客计划”；百度文心自红包活动启动以来，文心助手月活跃用户同比增长4倍 [6] - 春节营销带来的流量脉冲是对云厂商推理集群承载能力的一次压力测试，如果节后留存率超预期，将直接驱动云厂商上修全年推理算力采购计划 [6] - 海外方面，谷歌、Meta、亚马逊2026年资本开支指引已远超预期，同比增速普遍在50%-100%区间，微软表示“算力供应仍处于紧张状态” [7] AI产业中长期三大驱动力 - AI投资主线正从“训练驱动”转向“推理驱动”，需求迁移、技术代际升级、国产算力自主可控共同构筑长周期景气 [8][9] - 驱动力一：需求侧结构性迁移：2026年起，推理需求将成为算力增长的主引擎，其市场空间远大于训练，2026年英伟达Rubin架构GPU出货量有望保持高双位数增长 [10] - 驱动力二：供给侧代际升级：光模块行业正处在800G向1.6T代际切换的关键窗口，2026年1.6T光模块需求量有望达到2000-3000万个量级，较2025年增长超10倍；“光入柜内”的市场空间预计是当前柜外市场的4-5倍 [12] - 驱动力三：国产算力自主可控：国内智算中心建设、国产GPU厂商加速上市、运营商对自主可控供应链的倾斜，正在为国内光模块、服务器、连接器厂商创造新的增量市场 [13] AI产业竞争格局演变 - 大模型正从“核心护城河”演变为“低摩擦的输入”，当模型能力趋同、调用成本持续下降，差异化转向推广能力、工作流归属与产品迭代速度 [14] - 这对拥有强势用户触点的互联网巨头是利好，对纯模型开发商则提出更高商业化要求 [14] 半导体设备板块逻辑重构与投资工具 - 半导体设备板块的驱动逻辑已从单纯的国内替代，升级为与全球AI算力周期强关联，海外存储龙头资本开支提升直接催化国内设备公司预期 [15] - 美光、海力士等企业上调资本开支，预示存储产能扩张加速，往往带动A股设备板块情绪上扬，板块具备了“全球需求、中国供给”的产业映射特征 [15] - 半导体设备ETF（159516）是核心配置载体，规模超200亿元，覆盖设备与材料龙头，规模大、流动性佳，板块当前估值分位低于芯片设计类指数，具备配置性价比 [16] - 该ETF持仓集中于刻蚀、薄膜沉积、清洗、量测等环节的国内龙头企业，前三大成分股为中微公司（权重15.14%）、北方华创（权重12.44%）、长川科技（权重6.13%） [17]