行业核心动态：成本与售价错位下的历史性转折 - 中国咖啡行业正经历历史性转折点，下游消费品牌的价格战因成本压力而停火，上游原产地价格却因国际减产而高烧，成本与售价的错位在产业链不同环节达到微妙平衡[4] - 由库迪咖啡和瑞幸咖啡发起的、持续整整三年的低价战已步入“停火协议”阶段，两者均已逐步缩减或撤下“全场9.9元”的促销活动[1][4] - 行业资深从业者指出，“9.9元不是一个正常的价格，起码不是一个健康的价格”，价格向10-15元区间的回归本质上是品牌因亏损压力而进行的调整[4][5] 下游消费品牌：价格战退潮与盈利压力 - 价格策略调整：库迪咖啡于2026年1月31日悄然将小程序上的“全场9.9元”横幅替换为“特价专区”，仅剩寥寥数款基础饮品；瑞幸咖啡则自2024年2月起逐步缩减“9.9元券”覆盖范围，至2025年基本完成撤退，大多数产品价格已回归10-15元区间[1] - 单杯成本结构：根据主流连锁咖啡的单杯成本模型，总成本红线约为11.1元，具体包括5.7元原材料、1.5元包材、1.9元人工、1.8元房租及0.2元水电，尚未计入总部营销预算[5] - 亏损核心原因：生豆成本因巴西干旱翻倍，同时外卖平台相关费用在部分模型中占运营成本60%以上，甚至高达68%，在平台补贴退潮后，9.9元售价导致“越卖越亏”的无限循环[5] - 品牌战略分化：瑞幸选择通过数字化和自建工厂来应对周期；库迪在门店数冲击5万家目标未果（截至2025年底实际约1.8万家）后，也转向向盈利模型妥协[5] 上游云南产区：价格飙升与投机风险 - 鲜果价格暴涨：2025-2026产季，云南咖啡鲜果开秤价约每斤9元，最高峰达11.5元，而在2018年前后的低谷期，每斤仅能卖2元[6][8] - 生豆价格联动：云南商业一级生豆本地现货价在高峰时期接近每公斤60-63元，而在2024年同期，价格还在40-50元区间波动[14] - 种植端利润丰厚：过去5年内，云南咖啡种植端的利润率已接近200%，显著的赚钱效应吸引了大量资本进入，农户纷纷改种咖啡[4][14] - 投机贸易商巨亏：在雀巢公布采购价（如N级豆每公斤53.56元）后，大量前期高价（如鲜果11.5元/斤，对应生豆保本价超65元/公斤）囤货的贸易商出现巨亏，案例显示有贸易商一吨生豆亏损一万元，一车货（三四十吨）亏损达几十万[8][9] - 价格依赖与劣势：云南咖啡全球产量占比不足2%，缺乏定价权，价格逻辑长期为“纽约期货价格减去贴水”；其生产成本劣势明显，人工采摘成本高昂，折算后每公斤干豆仅摘果人工费就占七八元，难以与巴西等规模化种植竞争[11][14] 驱动因素与周期展望 - 国际减产驱动：2024年至2025年巴西遭受历史性干旱和热浪，阿拉比卡咖啡豆价格创47年新高，推动国际期货价格剧烈拉升，是云南豆价上涨的核心外因[12][14] - 下游采购策略：为保供并对冲风险，瑞幸、库迪等品牌加大了对云南豆的采购，甚至在产地自建加工厂[12] - 未来周期风险：近两年资本追捧和种植端高利润促使云南咖啡扩种，根据咖啡树生长周期，新种咖啡树将在三四年后迎来产量爆发；若届时与巴西丰产期及全球消费热情萎缩重合，可能重现2018年左右的“砍树潮”[17] - 行业理性回归：当前生豆价格可视为下游（贸易商、烘焙商、连锁品牌）在给上游回血；行业脱离疯狂补贴和盲目投机后，或将更聚焦于豆子品质与可持续盈利[17]