文章核心观点 - 国内油脂市场在春节假期前避险情绪升温 豆油与棕榈油走势在各自基本面及外盘因素影响下各有侧重但保持联动 [1] 豆油市场分析 - 市场当前核心焦点是3月初即将确定的美国2026年生物燃料强制掺混配额 政策利好预期持续提振美豆油及全球豆油需求前景 [2] - 美国财政部发布的45Z清洁燃料税收抵免拟议规则对美豆油期价构成深刻且多层次的长期结构性支撑 为美豆油注入稳定且可预期的工业需求 并在战略层面重塑美国大豆消费结构 [2] - 在短期市场博弈中 政策影响体现为强烈的预期驱动 在45Z细则及后续可再生燃料义务目标正式落地前 市场将持续聚焦政策利好预期对美豆油期价的支撑作用 [2] 棕榈油市场分析 - 市场核心逻辑围绕产地供应收缩 出口需求回暖及库存超预期下降展开 马来西亚棕榈油局最新报告彻底扭转了此前市场对库存累积的担忧情绪 [4] - 1月底马来西亚棕榈油库存环比大幅下降7.72%至281.5万吨 显著低于市场预期 [4] - 1月毛棕榈油产量为157.7万吨 环比骤降13.78% 低于市场预期的161万吨 [4] - 1月出口量表现强劲 环比大增11.44%至148.4万吨 高于市场预估的142万吨 [4] - 供给收缩主要源于马来西亚已进入传统季节性减产周期 出口强劲则主要受益于主要消费国如印度 中国的补库需求 [4] - 印度炼油协会表示 目前3月船期运往印度的毛棕榈油CIF价格约为每吨1165美元 较毛豆油CIF价1281美元/吨低9% 价格竞争力明显增强 [4] 国内市场与潜在关注点 - 随着春节临近 国内市场避险情绪升温 对价格形成一定拖累 [5] - 后期豆油市场需关注南美产区天气变化 美豆出口销售数据及国内节后库存变化 [3] - 棕榈油市场需密切关注东南亚产区后续天气变化 以及主要进口国如印度的后续采购节奏 [5] - 节后市场应重点关注2月马来西亚棕榈油产量预估 高频出口数据以及国内港口实际到货节奏 [5]