文章核心观点 - 当前市场普遍预期美联储将降息，但基于经济数据，支持加息或维持利率的理由同样充分甚至更充分，美联储的鸽派立场可能更多源于政治压力而非经济因素 [1][13] 经济数据与政策立场 - 劳动力市场正在企稳，1月就业增长几乎是预期的两倍，失业率下降至4.3%，薪资增速略高于预测 [5] - 通胀水平较美联储2%的目标高出约1个百分点，且已连续五年超标 [5] - 年度基准修正数据显示，截至去年3月的一年里，美国新增就业人数比此前估计少了近90万人 [5] - 当前金融环境处于多年来最宽松状态，GDP年化增速高于潜在水平 [6] - 人工智能推动的生产率提升可能意味着更高的中性利率，美联储当前政策利率可能已处于中性区间 [6] 财政刺激与市场预期 - 特朗普政府“大而美法案”带来的财政刺激将在今年集中发力，叠加人工智能领域巨额资本支出热潮 [6] - 利率期货交易员预计美联储在12月前降息两次（各25个基点），甚至仍留有第三次降息的空间 [1] - 经济学家对美联储政策前景的预期显示，大多数经济学家认为美联储在新主席领导下可能偏鸽 [4][9] 政治因素与美联储独立性 - 特朗普政府持续攻击美联储，加剧了央行被政治操控的观感，其提名的新主席将于5月上任 [9][12] - 特朗普明确表示希望美国拥有全球最低的利率，并以瑞士0%的基准利率为例 [9] - 特朗普声称，如果提名的候选人表现出想加息的倾向，“他根本得不到这个职位” [12] - 市场无法再仅依据数据来定价利率变化，而必须越来越多地考虑政治干预的预期 [13]