核心观点 - 春节临近及银价飙升导致成本压力剧增，光伏组件2月排产环比显著下滑，行业短期氛围转冷 [1][3] - 成本压力迅速传导至生产端，部分企业被迫减产或停产，市场成交价格出现震荡 [3] - 终端对高价组件接受度下降，叠加政策观望情绪，预计2026年中国光伏新增装机量将较2025年高位回落 [4] 行业供需与排产 - 2月光伏组件整体排产预计约34GW至35GW，环比下降12%至13% [1] - 国内排产约25GW至26GW，海外排产维持平稳在10GW左右 [1] - 专业化组件厂难以承接持续上涨的成本压力，部分企业被迫减产甚至停产，头部企业亦出现排产下调 [3] 成本与价格分析 - 光伏银浆价格从5000-7000元/kg上涨至约20000-21000元/kg [3] - 银价上涨导致普通TOPCon组件非硅成本上升约0.11元/W至0.15元/W [3] - 银价快速上行推升电池片价格，成本压力传导至生产端 [3] - 2月以来，有头部组件企业接受少量低价订单，部分分销商随成本下调而小幅降价出货 [3] - 此前在取消出口退税预期下，组件报价一度涨至0.8元/W以上 [3] 市场需求与装机展望 - 年关将近，终端项目对高价组件接受意愿度下降较多，国内分布式项目装机开始减少，采买量下降 [4] - 因分布式光伏管理办法、上网电价市场化改革等政策刚落地，中国市场存在观望情绪 [4] - 预计2026年中国新增光伏装机在一般情况下为180GW，乐观情况可达240GW [4] - 上述预测值均较2025年315.07GW的新增光伏装机有所回落 [4]