核心观点 - Inter & Co. Inc. 在2025年第四季度及全年实现了客户增长、用户参与度提升、盈利能力增强以及信贷组合的显著扩张 公司管理层在业绩电话会上强调了这些成就 并讨论了效率目标、拨备动态、美国市场扩张计划以及持续的股息支付趋势 [4][5][7] 运营与客户指标 - 支付与交易量：第四季度总支付额以年化速度计算达到1.8万亿雷亚尔 同比增长27% 全年通过Pix系统的交易额约为1.5万亿雷亚尔 公司在该市场的份额达到8.5% [1] - 用户参与度：12月日均登录次数超过2150万次 高于去年同期的1700万次 当月每分钟处理3.2万笔金融交易 全月交易总量接近10亿笔 净推荐值持续数年保持在85分 [2] - 客户增长：全年新增700万客户 为史上最佳年度表现 其中440万成为活跃客户 这使得总活跃客户数达到2500万 激活率达到58% 公司成为巴西客户数超2000万的金融机构中增长最快的 [3][7] 财务业绩 - 收入与利润：2025年净收入为84亿雷亚尔 同比增长31% 全年净利润为13亿雷亚尔 第四季度净资产收益率超过15% [5][17] - 收入构成：净利息收入同比增长41% 主要由薪资贷款、信用卡、抵押贷款和房屋净值贷款驱动 净费用收入同比增长9% 第四季度净费用收入为5.79亿雷亚尔 费用收入占比从2024年的30%降至25% [13][14] - 效率与单位经济：效率比率年内改善至45.5% 每位活跃客户净收入达到创纪录的35.1雷亚尔 成熟客户则贡献91雷亚尔 当季每位活跃客户的毛利率为21.2雷亚尔 服务成本为13.8雷亚尔 [5][15][16] 信贷组合与资产质量 - 贷款增长：贷款总额同比增长36% 第四季度环比增长10% 按产品细分 抵押贷款同比增长48% 房屋净值贷款增长35% 信用卡增长29% [6][8] - 新兴业务：私人薪资贷款组合从近乎零起步 迅速增长至约20亿雷亚尔 拥有约50万客户 平均贷款额约为4000雷亚尔 平均利率相对稳定在3.7%左右 [6][8][22] - 资产质量：15-90天不良贷款比率改善10个基点至4.0% 但90天以上逾期率上升至4.7% 管理层将此主要归因于私人薪资贷款组合的账龄变化 贷款损失准备覆盖率提升至146% 全年信贷成本为5.3% 2026年信贷成本指引为5.5%-6% [6][9][10][21] 资金与负债 - 存款增长：存款同比增长32% 环比增长7% 至近730亿雷亚尔 每位活跃客户平均存款余额为2100雷亚尔 定期存款因高利率环境和“我的存钱罐”产品而大幅增长 交易性存款季度增长10% 突破200亿雷亚尔 [11] - 资金成本与存贷比：资金成本为CDI的65.6% 较前一季度的68.2%有所改善 存贷比从64%上升至66% [11][12] 战略与前景 - 效率计划与股息：公司致力于其“60/30/30”多年计划 并计划在5月11日纽约投资者日讨论实现目标的路径和时间 已连续三年以20%的派息率支付股息 并预计这将成为未来趋势 前提是不损害增长执行 [18][19] - 国际扩张：公司已获得美国联邦储备委员会和佛罗里达州银行监管机构的分行牌照批准 将不再依赖银行即服务模式在美国提供支票和投资账户 其已构建超过两年的美国生态系统包括汇款、投资、支票、卡片、商业、忠诚度和房地产产品 初期目标客户是移民和拉丁美洲客户 同时也能够服务美国本土客户 [5][23]