行业产能现状 - 2025年12月全国能繁母猪存栏量为3961万头，是正常保有量3900万头的101.6%，意味着产能过剩[1] - 过剩的61万头能繁母猪每月可多生产约1200万头仔猪，半年后将转化为1.44亿头额外的商品猪供应[1] - 尽管行业讨论产能去化已大半年，但实际产能处于“原地踏步”甚至“偷偷增长”的状态[1] 供应结构与出栏压力 - 2025年12月样本企业数据显示，140公斤以上大猪存栏占比为1.51%，已连续4个月增加[2] - 同期90-140公斤中大猪存栏占比升至35.5%，50-89公斤猪占比29.03%，均为即将出栏的生猪[2] - 2026年1月生猪出栏均重达到124公斤，同比增长0.96%，创2023年同期最高水平，反映压栏现象严重[2] - 20家上市猪企2025年总出栏量达1.83亿头，同比增长21.3%[2] - 2025年12月单月，上市猪企出栏1792万头，环比增长8%[2] - 12月样本企业实际出栏量超过计划2%，但1月计划出栏量环比下降了2.96%[2] 市场价格与行业心态 - 2026年1月中旬全国生猪均价为13.30元/公斤，但短短20天内下跌至12.08元/公斤，每公斤下跌1.22元[1] - 以一头200斤的猪计算，价格下跌导致收入减少122元[1] - 标肥价差从-0.83元/公斤进一步跌至-1.04元/公斤，表明标猪价格跌幅大于肥猪，市场供应消化困难[3] - 养殖户压栏导致成本增加，压栏10天饲料成本增加50元，叠加猪价下跌，一头猪亏损达174元[3] - 养殖户普遍存在赌春节前价格上涨的心态，但结果相反，面临“卖也亏，不卖更亏”的困境[3] 未来供应预期 - 2025年12月仔猪出生量环比下降1.32%，但同比仍增长8.76%[3] - 自2025年10月以来仔猪出生量虽在回落，但同比保持正增长，预示2026年上半年商品猪出栏量“只多不少”[3] - 行业分析认为，能繁母猪存栏需降至3800万头以下，市场供需关系才可能发生根本性转变[3]