1月美国CPI数据预测与市场共识 - 经济学家共识预测1月整体CPI同比上涨2.5%，较前值2.7%放缓，环比增速预计维持在0.3% [1] - 核心CPI预计同比上涨2.5%，低于前值2.6%，环比增速或从0.2%小幅上升至0.3% [1] - 若数据符合预期，整体CPI将回落至2025年5月以来的低位水平 [1] - CPI已连续三个月低于华尔街预期，若1月数据继续温和，将为美联储决策者提供更多信心 [1] 主要机构对通胀分项的预测与观点 - 花旗经济学家指出，住房成本涨幅放缓预计将压制整体服务价格，但商品价格可能偏强，反映新年企业提价中关税成本的传导 [2] - 高盛预计关税将为核心通胀贡献0.07个百分点，可能对服装、娱乐、家居用品等品类构成上行压力 [2] - 高盛预测1月整体CPI同比为2.4%，略低于市场预期 [2] - 高盛指出企业年初小幅提价可能给CPI数据带来压力，且航空票价、酒店房价等旅行相关分项可能成为例外 [2] - 加拿大皇家银行经济学家预计1月核心CPI将环比上涨0.4%，同比增速维持2.6%不变，高于市场预期 [3] - RBC认为1月通常会因企业年初涨价与滞后季节因素而通胀偏高，且批发商开始将关税相关成本转嫁给消费者的早期迹象将显现 [3] 通胀持续性的不同看法与潜在风险 - 部分经济学家并不认为通胀回落具有持续性，甚至认为1月数据可能强于预期 [3] - 供应管理协会制造业与服务业PMI均显示持续的价格压力，Adobe数字价格指数也显示上月在线商品价格大幅上涨 [3] - 通胀洞察公司创始人提醒，由于劳工统计局重新调整了季节性因子，1月数据会比往常更难解读，投资者不应轻视任何意外结果 [3] - 部分预测者认为1月通胀回落可能是未来一段时间内的最后一波好消息，此后特朗普“大而美法案”的减税政策逐步生效，叠加去年美联储三次降息的额外刺激，将为经济注入更多资金 [3] - 富国银行证券经济学家预计2026年全年通胀不会进一步大幅降温，因为宽松的财政与货币政策将为需求提供支撑 [4] 对美联储政策前景的潜在影响 - 美联储决策者将密切关注即将公布的通胀数据，内部辩论已公开化，政策制定者难达成共识 [4] - 芝商所的美联储观察工具显示，市场预计美联储至少在7月前将维持“观望”模式，这一预期很难因CPI实际数据而大幅改变 [5] - 美银证券经济学家指出，即便数据表现良好，眼下对美联储的影响也可能有限，除非需求驱动的通胀出现明确的重新加速迹象，或通胀预期失控上行，否则美联储将更关注劳动力市场动态 [5] - 周三公布的强劲就业数据显示1月非农新增13万人，失业率降至4.3%，引发市场小幅回调，因市场猜测稳健的劳动力市场可能阻碍美联储降息 [5] - Fundstrat全球顾问公司研究主管认为，通胀回落至2.5%将符合疫情前水平，当前联邦基金利率目标区间为3.5%-3.75%，远高于疫情前水平，美联储有充足的降息空间 [5]