核心观点 - 里昂发布研报 维持保利物业“跑赢大市”评级 并将目标价由32港元上调至36.6港元 [1] - 上调目标价基于10.5倍目标市盈率 该估值低于五年均值0.5个标准差 [1] - 维持评级基于公司核心业务的韧性及国企背景带来的防御性优势 [1] 财务预测调整 - 下调对保利物业2025及2026财年的收入与盈利预测 [1] - 下调预测的原因是增值服务表现逊于预期 [1] 业务表现与行业状况 - 保利物业核心物业管理业务整体保持韧性 [1] - 公司增长势头难免趋缓 [1] - 行业项目交付量疲弱 [1] - 销售活动低迷导致非业主增值服务持续承压 [1]