美国非农就业数据超预期及其影响 - 美国1月非农就业数据大幅增长至13万人，远超市场预期的6万至7万人 [1] - 数据强劲意味着美国就业颓势无需担忧，导致市场对美联储首次降息的预期从5月至6月推迟至7月 [1] - 劳动力市场转暖主要源于1月医疗保健相关就业大幅增长，但其持续性需关注后续2月至3月数据 [1] 对中国货币政策与市场预期的传导 - 美联储降息推迟，使得上半年中国出现超预期降准降息的可能性降低 [1] - 根据华尔街头部投行共识，2026年中国降息预期约为20个基点，即便美联储降息，中国也将仅小幅跟随，全年货币宽松空间有限 [1] - 年初财政刺激力度也可能低于预期，今年难有由货币和财政政策支持的水牛或全面牛市行情 [1] 对A股市场的投资策略启示 - 上半年市场大概率以震荡市为主，全面牛市出现的概率极小 [1] - 投资者应聚焦板块轮动的结构性机会，不宜过多仓位甚至加杠杆押注全面牛市 [1]