核心观点 - 尽管辉瑞近期财务表现不佳且股价承压，但公司密集的后期关键临床试验可能带来巨大的股价上行机会，当前或是买入时机 [1][2][4] 近期财务与市场表现 - 公司最新季度财报导致股价下跌约4%，市场担忧其2025年收入方向错误，调整后每股收益增长也较为温和 [1] - 公司对2026年的业绩指引并不特别强劲 [1] - 公司股价在过去三年中已大幅下跌 [4] 行业投资逻辑 - 市场往往在药物临床开发阶段就积极奖励制药股，其涨幅常常超过药物获批上市后的商业进展阶段 [2] - 当一款药物预计年销售额超过10亿美元时，这个机会通常已被计入股价 [2] - 后期临床试验的胜利往往能带来巨大的上行空间 [3] 公司面临的挑战与机遇 - 公司未来三年将面临更多挑战，主要原因是关键专利到期，包括抗凝血药Eliquis [4] - 同期，公司的研发管线活动可能非常活跃，若取得积极进展，股价可能在最有潜力的候选药物产生数十亿美元销售额之前就大幅上涨 [4] 关键研发管线进展 - 公司预计今年将有20项关键临床试验取得进展 [5] - 其中包括从收购Metsera获得的研究性体重管理资产组合的10项试验，以及一款有前景的研究性癌症药物PF‘4404的4项试验 [5] - 这些药物都是潜在的“重磅炸弹”药物，全面的积极结果可能在今年提振股价，并为未来增长奠定坚实基础 [5] 投资的风险与不确定性 - 不确定性创造了巨大的上行机会，但也伴随着相当程度的风险，因为公司可能研发失败 [6] - 如果公司第三阶段研究必然成功并获监管批准，那么这早已会反映在股价中 [6]