核心观点 - 华宝基金作为一家管理规模约4200亿元的老牌公募，其主动权益业务发展陷入困境，具体表现为多只主动权益基金清盘、规模占比极低且增长乏力，同时公司规模结构严重失衡，战略目标受阻，高层人事变动频繁且新任管理者缺乏公募经验 [1][5][7] 公司业务与规模结构 - 公司最新资产管理规模约4200亿元，行业排名第28位 [5] - 规模结构严重失衡：货币基金规模约1757亿元，占比超40%；ETF规模达2130亿元，占比近50%，两者合计占比超过90% [5] - 代表核心投研能力的主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型）规模不足210亿元，占比不到5% [6] - 在2025-2026年全市场主动权益基金规模增长的背景下，公司主动权益业务已明显走弱 [6] - 公司产品总数量为166只，其中ETF有46只，股票型基金87只，混合型基金38只 [6] 基金清盘与业绩表现 - 华宝专精特新基金在清盘前近一年业绩涨幅超过100%，但因规模未达底线而清盘 [1][5] - 华宝远识基金自成立至清盘仅存活7个月 [1][5] - 华宝海外中国成长混合基金近1个月跌幅4.91%，近3个月跌幅7.78% [10] - 该基金重仓的蔚来股价在四季度暴跌33%，2026年开年再跌近8% [10] 投资操作与费用 - 华宝海外中国成长混合基金在2025年上半年的换手率高达866.99% [11][14] - 该基金上半年支付的交易佣金达85万元，是同期33万元管理费的2.5倍 [14] - 另一份数据显示，某基金在2025年上半年当期发生的基金应支付的管理费为335,768.45元 [12] 人事变动与管理层 - 2025年8月，原董事长黄孔威因“任职年龄原因”离任，夏雪松接任董事长 [7][16] - 新任董事长夏雪松过往从业经历集中于宝钢集团、宝钢股份、宝信软件，无公募基金领域相关从业经验 [7][17] - 2025年9月，公司引入原中加基金董事长夏英担任常务副总经理，夏英银行系出身、擅长固收业务 [17][18][19] - 过去三年公司频繁换帅，两任董事长均来自“宝武系”内部，缺乏公募行业经验 [17] 公司战略与挑战 - 2022年，公司提出“2027年实现万亿华宝”的目标，但目前管理规模约4200亿元，距离目标尚有5800亿元缺口 [7] - 新任管理层战略方向为“巩固ETF，做大固收”，主动权益业务在战略表述中几乎未被提及 [21] - 公司在ETF领域面临挑战，规模虽有缓慢增长，但受宽基ETF崛起影响，市场份额被易方达、华夏等巨头稀释，规模仍未回到2021年高点 [21] - 2026年1月，公司旗下偏股混合型基金“华宝优势产业”发行规模达57.77亿元，位列同期新发产品前列，但未改变主动权益业务整体弱化的现状 [21]