核心财务表现 - 第三季度集团营收达到1575亿元人民币，同比增长超过18% [1] - 经调整后的净利润为40.7亿元人民币，同比增长36%，利润增速为营收增速的两倍 [1] - 所有主要业务均实现双位数增长：智能设备业务增长14%，基础设施方案业务增长31%，方案服务业务增长18% [2] 人工智能驱动增长 - 人工智能相关营收本季度同比增长超过70%，现已占集团总营收的三分之一 [2] - AI服务器收入同比增长59%，并已启动基于最新GPU平台服务器的交付 [3] - 公司AI服务器业务实现了高双位数营收增长，并有高达155亿美元的订单储备 [5] - 在中国区，AI服务器业务实现了6倍的高速增长，大幅跑赢市场平均 [5] 各业务板块表现 - 智能设备业务营收超1100亿元人民币，同比增长超14%，调整后运营利润同比增长超15% [2] - AI PC营收实现双位数增长，摩托罗拉智能手机出货量同比增长9% [2] - 基础设施方案业务营收达367亿元人民币，同比增长31%，创历史新高 [5] - 方案服务业务营收同比增长18% [2] 供应链与成本挑战 - 存储等零部件价格季度环比上涨40%到50%，且预计后续将继续上涨 [1] - 公司凭借供应链能力、运营能力、多元化供应和规模优势应对挑战，以获取更多供应和更优成本 [1] 市场趋势与公司战略 - AI整体市场需求未饱和，预计将继续高速增长 [3] - AI云服务需求快速增长，挤压了传统内存市场，短期内可能出现供给不足 [2] - 长期来看，若AI训练需求持续稳定，供应商将增加产能 [2] - 公司认为基础设施的第四波浪潮将由AI推理驱动，企业AI将在本地数据中心和边缘侧构筑算力 [6] - 公司目标是将端侧AI的日活率从目前的40%-50%提升至70%-80% [4] 竞争优势与技术能力 - 公司拥有全球化的规模竞争优势和供应链的韧性及敏捷性 [6] - 通过万全异构智算平台统一纳管多元算力，可将大模型预训练时间缩短35%，提升20%到30%的效率，后训练时间可缩短50%，推理效能提升30%以上 [6] - 公司在液冷技术上领先，能耗PUE可降至1.1%以下 [6] - 公司在PC、手机、服务器业务的规模不逊于单个云服务厂商，有信心在价格和供应上保持优势 [2] 行业竞争与估值观点 - 全球科技巨头（如谷歌、Meta、xAI、字节跳动、阿里、腾讯）均在巨资投入AI，预计5年内不会放弃竞争 [3] - 终端市场的战略价值被重新定价，OpenAI、Perplexity、字节跳动等公司均在尝试切入硬件终端 [4] - 公司管理层认为，随着向AI及AI智能体跃迁，公司股价被明显低估，对标同业应具备16到17倍市盈率的合理性，较现有估值有60%到70%的提升空间 [7]