市场整体表现 - A股三大指数全线收跌，跌幅均超1.2%，上证指数下跌1.26%报4082.07点，深证成指下跌1.28%报14100.09点，创业板指下跌1.57%报3275.96点 [2][9] - 科创50指数展现韧性，跌幅收窄至0.72% [2] - 两市成交额19827亿元，环比缩量1591亿元，显示市场持币过年的谨慎心态 [3] - 港股市场调整更为剧烈，恒生指数下跌1.84%收报26535.93点，恒生科技指数下跌1.19% [4] - 市场回调的直接导火索是昨夜美股重挫，纳斯达克指数跌超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3% [4] 行业板块分化表现 - 国防军工行业逆势上涨，A股国防军工板块收涨0.65%，港股恒生A股航空航天与国防指数上涨1.51% [6] - 周期与新能源板块集体重挫，A股有色金属板块下跌3.36%，建筑材料下跌3.10%，石油石化下跌3.09%，钢铁下跌2.46%，电力设备下跌2.03% [6] - 港股资源板块遭遇血洗，恒生原材料业指数暴跌6.27% [6] - A股综合板块大涨2.06% [6] 军工板块上涨逻辑 - 上涨受两大利好共振驱动，一是中美关系释放缓和信号，地缘政治风险溢价下降；二是国内政策持续加码低空经济与航空航天，教育部拟增设相关专业 [7] - 军工板块估值处于历史低位，在市场风险偏好收缩时，兼具防御属性与政策催化，成为资金避风港 [7] - 跨市场联动显示AI与高端制造主线未瓦解，港股智谱AI近五日涨幅高达142%，与A股算力、CPO等细分领域形成呼应 [7] 周期与新能源板块下跌原因 - 直接原因是国际大宗商品价格全线暴跌，现货白银一度跌超11%，黄金也大幅下挫，全球风险资产抛售潮蔓延至商品市场 [8] - 深层原因包括：周期股对海外流动性与国内宏观经济高度敏感，美联储政策预期不明，国内1月PPI同比为-1.4% [12] - 建材、钢铁行业受制于地产投资持续低迷，政策传导存在明显滞后 [12] - 电力设备板块承压源于AI算力产业链的资金虹吸效应、储能价格战加剧、欧盟反补贴调查等多重因素 [12] 后市展望与核心机会 - 短期市场大概率延续震荡整固格局，但A股在政策托底与流动性支撑下韧性会更强 [11] - 核心机会在于科技主线，包括AI算力、半导体、机器人等结构性机会 [11] - 军工与低空经济受政策驱动明确，估值修复空间可观 [11]