蛇年市场回顾与行情特征 - 蛇年市场赚钱效应较强，科技板块领涨，银行等红利股及代表科技创新的双创板块大幅上升，但许多传统板块并未上涨 [1] - 上证指数在蛇年站上4000点整数关口，一度突破4100点，确立了慢牛长牛的走势 [1] - 市场呈现分化格局，科技股表现一枝独秀 [4][12] 支撑慢牛行情的基础逻辑 - 政策支持是重要逻辑，包括稳经济增长政策落地、资本市场改革政策推出、上市公司加大现金分红力度、严把IPO入口关以提高上市公司质量 [1][8] - 资金面充裕，过去一年居民储蓄大幅增长，存款余额突破165万亿元，因楼市低迷，部分储蓄资金转向资本市场寻找机会 [1][8] - 外资加大对中国资产配置力度，在美元指数回落、人民币升值背景下，吸引更多外资流入人民币资产 [2][9] - 我国在科技创新方面实现突破，如DeepSeek大模型、人形机器人商业应用及“AI+”行动，展现了新的增长机会 [2][9] 当前经济面临的挑战与积极信号 - 实体经济数据尚不理想，消费增速较低，物价保持相对低增长状态 [2][10] - 去年CPI增长为0，今年1月CPI同比正增长，显示消费需求有所回暖 [2][10] - 1月PPI同比降幅收窄，说明市场需求有所恢复 [3][11] - 需要采取更有力措施提振内需、拉动消费，以带动经济基本面回升，为行情打下基础 [2][10] 对马年春季行情的展望与观察指标 - A股市场存在春季攻势的季节性规律，春节后出现春季攻势的可能性较大 [3][4][10] - 需关注春节后市场日成交量能否有效放大，节前因投资者提前过节导致成交量收缩，节后新投资者入市可能使成交量明显放大 [3][10] - 需关注外资流向，节前港股持续调整而A股相对强势，节后外资能否流入A股和港股是重要信号 [3][10] - 需关注即将公布的1月份经济数据，如固定资产投资、进出口及工业增加值等能否明显改善 [3][11] - 需关注投资者情绪指标，如新基金发行量能否回暖，以及春节后能否吸引更多居民储蓄向资本市场转移 [4][11] 马年投资主线与科技股投资策略 - 科技板块仍是马年投资主线之一，但非唯一主线，其他板块有望轮动，形成更广泛赚钱效应 [4][12] - 2026年是“十五五”规划开局之年，科技创新是市场投资主线之一 [7][15] - 科技股经过大幅上涨后鱼龙混杂，需区分“真科技”与“伪科技” [4][12] - 投资科技股的重要思路是关注各产业链“链主”（如特斯拉、英伟达、苹果、谷歌产业链）的表现，市场关注能拿到大厂订单的细分行业龙头 [4][12] - 2025年炒作的人形机器人板块多由汽车零部件公司转型而来，主要是炒概念 [5][12] - 2026年将进入比拼订单的阶段，能拿到机器人大厂订单的公司将继续上涨，否则可能被证伪 [5][13] - 2026年是科技股的业绩证实阶段，至少是订单证实阶段，需通过订单和业绩兑现来辨别真伪科技股 [6][14] - 可参照市值大小进行判断，真正能兑现业绩的科技股往往受“聪明钱”追捧，市值增长较大 [6][14] - 建议从市值角度先选出龙头科技股，再研究其持续成长性，并需持续跟踪公司公告以观察订单或业绩释放情况 [6][14] - 建议加大现场调研力度，通过实地考察了解企业真实竞争力 [6][14] - 投资者应从经营角度挖掘能实现技术突破并最终兑现业绩增长的科技龙头股，坚持价值投资，从基本面出发 [7][15]