公司发展历程与战略 - 公司创始人张清森于2007年南下深圳华强北创业，初期从事外贸代工，2010年因一次订单被恶意压价事件后，意识到没有品牌就没有话语权 [2][3] - 2011年公司组建团队启动自有品牌“绿联数码”天猫店，从代工转向品牌运营，通过推出多种长度规格的数据线等产品改良，并全力押注电商渠道抢占早期流量 [5] - 2014年公司获得苹果MFi认证，但初期认证产品因定价策略问题销量不佳，使其认识到品牌信誉源于用户而非单纯认证，此后六年专注于打磨数据线、充电头、扩展坞等核心产品品质 [5][6] - 公司营收从2015年的2亿元增长至2021年的34亿元，实现十七倍增长，其经营理念被概括为“用五星级酒店的实力，开一家沙县小吃” [6] - 2024年7月26日，公司在深交所创业板上市，开盘股价大涨114.76%，市值逼近189亿元 [6] - 2026年初，公司向港交所递交上市申请，若成功将成为国内3C配件行业首家“A+H”双平台上市公司 [2][21] 近期经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司营收为63.61亿元，同比增长47.8%；净利润为4.67亿元，已超过2024年全年水平 [6] - 充电产品仍是公司基本盘，贡献近半营收；消费级NAS（网络附加存储）业务收入达5.45亿元，同比暴增315% [6] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流净额仅为587.92万元，较上年同期的4.50亿元大幅下降98.7% [8] - 截至2025年9月末，公司账面资金超过11亿元，资产负债率为30.53% [8] - 截至2025年9月末，公司存货账面价值达18.16亿元，较2023年末增长82.3%，占流动资产比例为43.4% [19] - 公司整体毛利率从2019年的接近50%下滑至2025年前三季度的36.5%，其中充电产品毛利率为35.5%，NAS业务毛利率为28.1% [14] 行业竞争与市场环境 - 2025年6月，国家3C充电宝新规落地，导致许多中小厂商退出市场，例如市场排名第三的罗马仕因产品无法通过检测而份额归零 [10] - 行业头部公司安克创新因供应商电芯问题陷入大规模召回，据报国内外召回总量超过200万台 [10] - 公司在3C配件领域处于“夹心层”困境：高端市场面临安克创新等技术竞争，中低端市场面临小米生态链等性价比挤压，盈利空间被压缩 [14] - 在NAS业务领域，公司虽取得全球出货量第一，但正面临华为、小米、联想构建生态闭环以及海康存储、铁威马固守专业市场的竞争 [19] - 随着港股上市政策放宽，跨境卖家正集体布局“A+H”双平台，例如厦门吉宏股份已在2025年5月成为首家“A+H”上市的跨境电商企业，安克创新也于2025年底向港交所递表 [22] 业务运营与挑战 - 公司生产端长期依赖外协采购，2023年外协生产占比高达78.22%，议价能力有限 [14] - 销售端对亚马逊、天猫等第三方平台依赖显著，2025年前三季度仅平台服务费与推广费合计支出就近10亿元 [14] - 海外市场已成为公司核心增长引擎，2025年前三季度海外收入达37.8亿元，同比增长56.3%，占总营收比重升至59.6%，产品销往180多个国家和地区，累计服务全球超3亿用户 [23] - 公司在黑猫投诉平台有1365条投诉，并曾因充电器不合格、虚标价格、抽检不达标等案由受到深圳市监局两次行政处罚 [21] 港股上市与股东动向 - 公司此次港股上市募资用途表述为加强研发、品牌建设及深化销售渠道，旨在寻找第二增长曲线 [22] - 在递交港股招股书前，公司核心股东存在减持行为：大股东绿联管理咨询及其一致行动人和顺四号在2025年11月6日至2026年1月27日合计减持622.36万股，套现约3.89亿元 [9] - 公司最大外部股东高瓴旗下的珠海锡恒在2025年下半年也密集减持，持股比例从8.44%降至5.97%，累计套现约6亿元 [9] - 市场将股东减持行为解读为“境内套现、境外再融资”，分析认为尽管合规，但在IPO前夕集中套现可能影响投资者信心 [9]