比尔·阿克曼的持仓变动与投资逻辑 - 对冲基金潘兴广场控股创始人比尔·阿克曼近期进行了重大的投资组合调整 他清仓了长期持有的Chipotle Mexican Grill 并将所得资金用于投资一只知名AI股票 约占其投资组合的10% [1][2] - 在年度投资者报告会上 阿克曼披露其基金在上一季度建立了约20亿美元规模的Meta Platforms头寸 约占潘兴广场基金的10% [4] Meta Platforms 公司概况与市场表现 - Meta Platforms 当前股价为649.79美元 市值达1.6万亿美元 公司毛利率高达82% [3] - 在发布2024年第三季度财报后 公司股价曾从财报前约750美元大幅下跌至600美元以下 主要原因是公司给出了2026年更高的资本支出指引 暗示AI投资将大幅增加 这引发了市场抛售 [5][6] - 在强劲的第四季度财报后 股价已回升至600美元高位区间 潘兴广场披露其持股成本约为每股625美元 [6] 对AI巨额投资的看法与Meta的独特优势 - 市场对“七巨头”公司宣布的巨额AI基础设施支出感到担忧 因为这些支出可能耗尽公司的自由现金流 甚至迫使财务稳健的科技巨头举债 [7] - 但引用沃伦·巴菲特的观点 最好的生意是那些能在很长时期内以高回报率投入大量增量资本的业务 [8] - 阿克曼认为Meta的优势在于 即使其巨额AI投资未能实现通用人工智能或催生成功的新业务线 其核心社交媒体业务仍将受益 AI已帮助提升Facebook和Instagram的用户参与度 并帮助广告主精准投放 提高广告单价 从而加速收入增长 [8] - 过去一年 Meta的营收增长已从第一季度的16%加速至第三季度的26% 第四季度增长略放缓至24% 部分原因是去年同期有总统选举带来的高基数政治广告支出 [9] Meta的估值分析 - 基于2026年盈利预期 Meta的市盈率仅为21.8倍 与标普500指数大致相当 [11] - 如果剔除公司在元宇宙（Reality Labs）上的数十亿美元投入（管理层可酌情削减或取消且不影响近期业绩） 其核心业务的市盈率仅为18倍 [11] - 考虑到Meta旗下平台拥有超过35亿日活跃用户和显著的网络效应 其核心业务以低于整体市场的估值交易是令人惊讶的 [12] Meta在AI竞赛中的地位与投资前景 - Meta是除云计算基础设施公司外 少数有财力投资AI基础设施的大型科技公司之一 [13] - 如果AI算法遇到扩展瓶颈 公司可以削减这些投资 但如果巨额投资能构筑宽阔的护城河 则上行潜力巨大 [13] - 总结认为 阿克曼对Meta的投资虽非独创 但看起来很明智 [14]