公司业绩与财务状况 - 第四季度可分配收益为3700万美元（每股0.26美元），全年为1.39亿美元（每股0.98美元）[5][10] - 第四季度GAAP归属于普通股股东的净利润为2600万美元（每股0.18美元），全年为1.14亿美元（每股0.81美元）[10] - 年末贷款组合规模约为88亿美元，加权平均无杠杆总收益率为7.3%[5][16] - 年末每股账面价值为12.14美元，与前一季度相对持平[18] 流动性、融资能力与股息 - 公司2025年末拥有1.51亿美元流动性及超过4.3亿美元无负担资产[4][17] - 2025年通过新增信贷安排增加了18亿美元的净融资能力[4][17] - 公司考虑在第一季度支付每股约0.25美元的股息（待董事会批准）[4][20] 贷款组合与信贷状况 - 第四季度新增贷款承诺13亿美元，全年新增44亿美元[5][18] - 贷款组合中96%为浮动利率，99%为第一抵押权贷款，加权平均贷款价值比约为59%[16] - 年末总CECL（当前预期信用损失）拨备为3.83亿美元，相当于贷款组合摊销总成本的418个基点[5][14] - 贷款组合加权平均风险评级为3.0，与前一季度及上年同期持平[12] 持有的不动产（REO）资产状况 - 公司积极管理四笔计划保留的REO资产，旨在稳定运营、完成增值或分区工作，并在现金流和时机最优时变现[6] - The Brook（布鲁克林）：新建A类多户住宅楼，拥有591个住宅单元和约2万平方英尺底层零售空间，住宅出租率约56%，零售部分88%已租给鼎泰丰，预计今年晚些时候稳定[1] - The Mayflower（酒店）：已实施成本节约计划，预计完成后净现金流将显著提升，之后准备将该资产推向市场[7] - The Courtland Grand（亚特兰大酒店）：正在进行客房和公共区域的增值升级以推动2026年团体业务，2025年10月的火灾导致部分客房暂时停用，公司正在评估恢复和保险理赔方案[7] - 马萨诸塞州预开发项目（少数股权）：通过合资企业持有两处前医院地块的少数权益，正在进行旨在提升地块价值的分区变更工作[8] 战略路径与价值释放 - 公司正在推进“询价”/委托书流程，可能包括解散或其他释放价值的行动，以解决与投资者之间的估值差距[4][19] - 管理层认为REO资产的退出策略在很大程度上是“独立”的，专注于价值最大化，与公司的长期战略决策关联不大[6][8]