美国贸易政策与全球资产再平衡 - 美国贸易政策正在创造一个“新世界秩序”，投资者正从美元和美国股票转向非美资产[1] - 特朗普政府的“让经济过热”政策意味着新的“除了美元之外的一切”交易，美国例外主义正转变为全球再平衡[1] 资金流向与市场表现 - 今年流入欧洲、日本及其他国际发达市场股票基金的资金合计达1040亿美元，远高于流入美国股票基金的250亿美元[1] - 自2024年底以来，标普500指数上涨15%，但落后于MSCI全球指数(除美国外)39%的涨幅[4] - 2026年以来欧股、日股、韩股、新兴市场指数集体跑赢美股[4] - 1月投资者向国际股票交易所交易基金净流入516亿美元，自2024年底以来月度资金流入量大幅跃升[4] 非美资产的投资逻辑 - 非美股票将得到提振，其中新兴市场的大宗商品生产国有望受益于人工智能需求的增长[1] - 投资者对中国和印度的配置仍然不足[1] - 美元走软是海外市场投资吸引力上升的重要推手，美元较2022年高点下跌约10%，提升了海外企业盈利的相对价值[4] - 衡量美元表现的指标自2024年底以来已下跌10%[4] 机构观点与配置调整 - 多数机构认为美股将继续引领全球股市走高，但领先优势不会像近几年那么巨大[5] - 有机构表示应开始减持美股、进行再平衡，采取更均衡的配置方式[6] - 投资者对美股的“单一执念”正在拓宽，开始关注国际多元化配置[6] - 在人工智能投资热潮推动美股连续三年大幅上涨后，交易者开始在其他地方寻找下一波上涨机会[6] 市场内部轮动 - 美股内部的领涨板块发生轮换，美股小盘股和蓝筹股近期跑赢了主要基准指数[6] - 受益的不只是海外股市，美股内部也存在结构性机会[6]