公司IPO审核结果 - 振宏股份于2026年2月13日通过北交所上市委员会审议，获审核通过 [1][2] - 公司最初于2022年7月申报创业板辅导，后于2025年1月变更为北交所，并于2025年6月27日获受理IPO申报 [2] 监管审议会议关注要点 - 上市委现场问询主要关注业绩增长可持续性，要求说明原材料价格波动对产品竞争力与毛利率的影响、5MW及以上风电主轴毛利率下降的影响、以及应对行业政策与周期变化的措施 [3] - 上市委现场问询同时关注经营性活动现金流，要求结合同行说明报告期内多期现金流净额为负的原因及合理性，以及融资结构以短期借款为主且金额较大的原因 [3] 公司基本情况与业绩表现 - 公司是专注于锻造风电主轴和其他大型金属锻件的高新技术企业，产品应用于风电、化工、机械、船舶、核电等领域 [5] - 风电锻件是核心业务，报告期内占主营业务收入比重从56.32%增长至66.96% [5] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.27亿元、10.25亿元及11.36亿元，2023年和2024年同比增长23.94%和10.82% [5][7] - 2022年至2024年，公司扣非归母净利润分别为5809.23万元、7147.39万元及1.02亿元，2023年和2024年同比增长23.04%和42.79% [5][7] - 2025年度（全年）公司营业收入为13.28亿元，同比增长16.87%，毛利率为19.57%，同比提升1.27个百分点 [13] 业绩增长可持续性监管问询 - 监管重点关注公司业绩增长与同行业可比公司趋势不一致的问题，报告期内同行毛利率及净利润普遍持续下降，而公司业绩持续增长 [5][6][7] - 风电行业受政策影响大，曾出现“抢装潮”与“退潮期”，2020年抢装后2021年与2022年新增装机容量连续下降，行业已由政策导向转为市场导向，竞争激烈 [8] - 公司解释业绩增长合理性在于主要客户经营业绩整体增长带来稳定订单，同时公司通过降低部分产品单价、提升订单量及开拓新客户（如运达股份、阿达尼）实现了收入与市场份额增长 [9][10] - 针对2025年“136号文”政策可能导致客户需求在2025年上半年集中释放，公司认为风电行业阶段性特征已弱化，行业进入市场需求驱动阶段，全球装机需求将持续扩张，公司业绩增长具有持续性 [11] - 公司2025年1-9月数据显示，其营业收入与毛利率变动趋势与同行业可比公司平均值一致，部分同行变动幅度差异主要系自身经营情况影响 [12][13] - 公司认为风电主轴原材料价格下降是市场竞争激烈主因，预计“十五五”期间市场将继续增长，公司市场地位位居行业前三，应对能力强，销售价格预计不存在较大下降压力，期后毛利率及利润大幅下滑风险较低 [14] - 公司补充披露风险称，若钢材价格短期内大幅提高，存在无法及时调价导致毛利率大幅下滑的风险 [14] 关联交易监管问询 - 报告期内公司与实控人控制的其他企业存在多项关联交易，包括关联租赁、采购热水和污水处理服务、代收代付等，并与多家关联银行存在存贷业务 [15] - 公司自有及租赁房产面积合计69,302.93平方米，其中存在瑕疵的房产面积占26.57%，部分租赁房产出租方为关联方 [16] - 公司与关联方江阴银行存在“存贷双高”，报告期各期末存款余额分别为2931.18万元、695.80万元、9751.41万元和2055.62万元，贷款余额分别为9140万元、9120万元、6090万元和6080万元 [16] - 公司关联方存在为外协厂商的关联方吉银纺织转贷的情形 [16] - 公司答复称关联租赁具有必要性、合理性且定价公允，并已制定搬迁计划终止部分关联租赁，拟于2026年10月31日前完成整改 [17] - 公司在江阴银行的存贷业务与日常经营现金流需求匹配，存贷款利率公允，供应链金融业务基于真实合同，不存在利益输送或转贷等异常情形 [17] - 公司及关联方报告期后不存在协助客户或供应商转贷的情形，相关历史转贷行为已终止，受到行政处罚的风险较低 [18] 募投项目与资金使用监管问询 - 公司原计划IPO募资5.20亿元，其中4.15亿元用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目，1.05亿元用于补充流动资金 [19][20] - 报告期内（2022-2024年）公司产能利用率分别为88.74%、92.88%和97.43% [20] - 锻件改扩建项目拟投资3.42亿元用于设备购置，达产后将新增6MW及以上风电主轴产能35,000吨/年，大吨位石油化工等其他锻件产能15,000吨/年 [20] - 监管关注新增产能闲置风险及补充流动资金的必要性，公司解释铺底流动资金4,416.50万元系按分项详细估算法计算 [21][22] - 公司报告期内累计现金分红2359.50万元，占累计归母净利润的7.69%，称不存在突击分红 [23] - 报告期内公司合计经营性现金流为负，主要因部分客户以票据回款及经营规模扩大导致资金需求上升，未来流动资金需求将进一步增加 [23] - 在第二轮问询答复前，公司调减了拟募资规模，将改扩建项目铺底流动资金4416.5万元和补充流动资金项目2486万元调减，调整后募集资金总额为4.51亿元 [24][25] - 公司解释6MW及以上风电主轴销量快速增长，大吨位化工锻件受产能限制有所波动，下游客户需求提升，各年末在手订单金额快速增加，新增产能闲置风险较小 [26] - 公司同时在招股书中提示，若产业政策调整、新产品开发或新客户开拓不及预期等，可能存在新增产能闲置风险 [26]