文章核心观点 - 2025年中国人工智能领域投融资在宏观与地缘政治影响下，呈现“理性聚焦、硬核为王、应用落地”特征，资本从早期烧钱转向注重技术壁垒与商业化路径[2] - 人工智能行业融资额从2022年222.06亿元低谷持续攀升至2025年733.99亿元，占整体投融资比例从2.65%上升至10.86%，成为唯一连续三年增长的行业[2] - 投资逻辑紧密围绕“国家安全”（国产算力）与“经济效率”（应用落地）两大国家战略展开，市场进入比拼硬实力和验证商业落地的新阶段[18] 投融资整体态势 - 具身智能赛道融资额从2024年66.57亿元飙升至2025年473.71亿元，同比增幅达612%，融资结构呈现鲜明“投早”特征，早期融资（种子轮、天使轮、A轮）占比高达七成[2] - AI领域投资机构以市场化头部机构为主导，参与投资的备案机构总数达1,336家，其中奇绩创投以115起投资事件位列第一，红杉中国、中金资本、高瓴创投、深创投、IDG资本均在前十榜单内[3] 重大投融资事件与赛道分析 - 基础大模型：资本高度聚集于已建立技术、数据和生态护城河的少数头部公司，行业进入淘汰赛阶段，例如月之暗面（Moonshot AI）完成5亿美元融资，估值达43亿美元[5] - AI基础设施与硬科技：国产替代与算力自主成为绝对主线，投资覆盖芯片设计、先进封装、高速互联、AI服务器、数据中心液冷等全产业链，例如壁仞科技、摩尔线程获国有与产业资本加持，燧原科技发布新一代AI训练卡并完成大规模融资[6][7][8] - 垂类AI应用与Agent：资本严格考核实际营收、客户付费意愿与降本增效效果，能在垂直领域打通闭环、拥有专有数据的应用受青睐，例如AI for Science领域公司获顶尖风投青睐，面向企业的AI智能体初创公司出现多起亿元级融资[9] - 机器人与具身智能：投资分化为两极，一极押注通用人形机器人的长远未来（如宇树科技、小雨制造获巨额融资），另一极投资在现有限定场景下已能产生稳定现金流的特种机器人公司（如工业质检、仓储物流机器人）[10] - 并购与战略投资：产业巨头加速通过并购或战略投资整合AI能力，例如百度为AI业务寻找“现金牛”和落地场景并购YY直播，阿里巴巴以约18亿元可转债形式战略投资美图公司，在AI电商工具、模型技术等领域展开合作[11] 核心趋势解析 - 投资偏好转变：“投硬投实”成主流，风险投资更倾向于投资已有产品、收入和清晰技术门槛的成长期公司，天使轮和种子轮融资难度加大[13] - 资本结构变化：国有资本与产业资本主导力增强，地方政府引导基金、国企战投、半导体大基金等成为AI硬科技领域主要出资方，其目的兼顾财务回报与产业链安全、区域产业升级[14] - 估值标准演变：商业化能力成为估值核心尺度，估值模型从“用户规模”转向“营收与毛利率”，能服务好大型政企客户、拥有高续约率和高客单价的AI公司更受追捧[15] - 技术融合方向：“AI+”替代“+AI”，纯AI技术平台机会减少，而与制造、能源、政务、金融等传统行业深度融合的场景涌现大量机会，懂行业的AI团队更具优势[16] - 退出路径选择：尽管A股（科创板）、港股对AI公司上市仍有吸引力，但监管对持续盈利能力、技术自主性及数据合规要求极为严格，更多公司选择被并购或暂缓上市[17]