高盛对快手及其AI视频模型可灵的研究观点 - 高盛重申对快手的“买入”评级 [1] - 报告重点讨论了快手旗下视频生成模型可灵与字节Seedance2.0的竞争情况 [1] 可灵模型的技术能力与竞争地位 - 随着可灵3.0版本发布，其在多模态生成、画面一致性、分镜控制和多语言音频生成等方面能力明显提升，整体技术水平已处于全球顶级阵营 [1] - 尽管部分市场反馈认为Seedance2.0在物理运动表现和复杂动作处理方面更突出，但可灵AI在画面一致性、商业场景适配度以及专业创作能力方面仍具竞争力，尤其在企业和专业用户市场具备差异化优势 [1] - 东吴证券指出，相较于上一代模型（可灵2.6，字节seedance1.5），两个新模型在一致性、稳定性、分镜等方面均有突破，但最大的突破是实现了视频输入，补齐了原生多模态的拼图 [2] AI视频生成行业前景 - AI视频生成行业仍处在快速扩张阶段，不会形成单一平台垄断的格局 [1] - 随着模型能力持续升级和应用场景拓展，高盛预计全球AI视频生成市场规模未来五年将扩大约10倍，至2030年达到约290亿美元 [1] - 在行业扩容背景下，多家头部模型将共同受益 [1] 可灵模型的商业化进展与预期 - 高盛援引第三方数据指出，可灵AI自去年12月以来海外用户与收入均出现明显加速，今年有望延续增长趋势 [1] - 高盛预计，2026年可灵AI收入将达到约2.8亿美元，同比增长超过90% [1] 快手及可灵业务的估值分析 - 高盛测算，当前股价所隐含的可灵估值约为50亿美元，这一估值尚未充分反映其增长潜力 [2] - 在近期股价回调之后，快手的估值水平已处于相对合理区间，AI业务的长期成长空间仍未完全体现在当前股价中 [2]