美国贸易政策与全球资产配置转向 - 美国贸易政策正在创造一个“新世界秩序”，投资者正从美元和美国股票转向非美资产，美国例外主义正转变为全球再平衡 [1] - 特朗普政府“让经济过热”的政策意味着新的“除了美元之外的一切”交易 [1] - 自特朗普去年4月宣布历史性关税措施以来，美国资产持续动荡，引发对美国在全球经济和金融市场主导地位终结的担忧 [4] 资金流向与市场表现 - 今年流入欧洲、日本及其他国际发达市场股票基金的资金合计达1040亿美元，远高于流入美国股票基金的250亿美元 [1] - 自2024年底以来，标普500指数上涨15%，但落后于MSCI全球指数(除美国外)39%的涨幅 [4] - 2026年以来欧股、日股、韩股、新兴市场指数集体跑赢美股，机构纷纷降低美股集中度，转向估值更低的全球市场 [4] - 1月投资者向国际股票交易所交易基金净流入516亿美元，自2024年底以来月度资金流入量大幅跃升 [4] 美元走软与投资吸引力 - 衡量美元表现的指标自2024年底以来已下跌10% [4] - 美元较2022年高点下跌约10%，提升了海外企业盈利的相对价值，从而推高了海外股票的回报率 [4] - 美元走软是海外市场投资吸引力上升的重要推手，叠加美元走软提振了海外回报 [4] 投资者配置策略变化 - 投资者对中国和印度的配置仍然不足 [1] - 新兴市场的大宗商品生产国有望受益于人工智能需求的增长 [1] - 投资者对美股的“单一执念”正在拓宽，更多客户询问为何不多配置一些海外公司股票，可能重新信奉国际多元化配置信条 [5] - 多数机构仍认为美股将继续引领全球股市走高，但领先优势不会像近几年那么巨大 [5] 市场内部轮动与机会 - 在人工智能投资热潮推动美股连续三年大幅上涨后，交易者开始在其他地方寻找下一波上涨机会 [5] - 受益的不只是海外股市，美股小盘股和蓝筹股近期也跑赢了主要基准指数 [5] - 有充分证据表明，不一定非要抛售美国，但应该开始减持美股、进行再平衡，采取更均衡的配置方式 [5]