文章核心观点 文章基于2025年行业背景与2026年初的监管工作会议，梳理出影响当年人身保险业发展的六大核心主线，涵盖监管人事、属地化监管、利率风险应对、费用管控、渠道改革及产品服务创新等方面，指出行业在强监管周期下面临的挑战与潜在发展机遇 [1][13] 一个最大的悬念：最强监管周期下，谁来掌舵 - 2025年人身保险行业盈利强劲，已披露数据的57家非上市人身险公司中超过80%实现盈利，合计净利润666.24亿元，同比剧增162% [1][15] - 2025年亦是监管最强年，保险投诉纠纷总量中涉及人身保险业务的占比近90%，监管机构采取了重新定义投诉、打击“黑灰产”、治理违规跨境销售等一系列强化措施 [2][15] - 金融监管总局人身保险监管司负责人职位空缺，新任司长的专业判断将影响政策导向与行业未来发展，当前部分人身险公司因负债长期、规模大导致风险处置难度高 [3][16] - 行业高风险机构已被纳入总体化债方案，华夏人寿、天安人寿、恒大人寿等风险处置取得实质性成果，监管政策需强化逆周期调节以稳定行业并促进新业态成长 [3][16] 一个值得期待的利好：属地化监管或有利于中小公司发展 - 2026年属地监管继续深化，金融监管总局去年改革方案新增16家机构下放至省局监管，目前总局直接监管20家，下放地方监管达71家 [4][17] - 下放地方监管的主要是中小保险公司，其资产占比不到30%，但主体数量占比近80%，其发展将与地方经济社会更深度绑定 [4][17] - 在属地监管名单中，北京局认领41家，上海局有15家，落实属地监管有利于在地方党政领导下为中小公司输入资本和业务资源 [4][17] - 监管将推行分级分类监管，围绕公司治理、偿付能力等多指标进行评级，评级结果与经营权限挂钩，并有望对中小公司在治理结构、经营地域和业务范围上给予差别监管 [5][19] 一项最具挑战的任务：利率低、负债长，如何化解市场风险冲击 - 低利率环境成为行业重大挑战，人身保险业因家底薄、资本冗余不高、保单存续周期拉长及合同利益刚性兑付而面临尤为严重的压力 [6][20] - 过去3年预定利率累计下调最高150个基点，2025年行业建立了预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，7月份首次触发调整 [6][20] - 具体调整结果为：传统寿险预定利率下调50个基点至2%，分红险下调50个基点至1.75%，万能险下调25个基点至1% [6][20] - 2026年预计将调整保险责任准备金评估利率相关政策以稳住公司报表，监管部门明确支持浮动利率产品，目前负债成本已呈现下行趋势 [7][20] 一条长期博弈的主线：“报行合一”下的费用管理 - 2026年“存款搬家”预期提升市场乐观情绪，大量到期存款向保险等金融产品转移，引发各金融子行业对居民资产再配置的竞争 [7][20] - 银行业利差缩减导致其对中间收入重视度提高，保险产品在商业银行柜台销售地位回升，同时各行业代理销售业务均面临调降手续费和佣金压力 [7][21] - 监管部门要求保险公司清理弱体冗余机构，如亏损、低效的营销服务部，“报行合一”规则已延伸至个人代理和经纪代理渠道，费用管理持续收紧 [8][21] - 监管将重点检查费用水平及列支真实性，并窗口指导“内卷式”分红，要求落实分红动态管理以保持合理性 [8][22] 一则最古老的命题：营销体制改革再进一步 - 个人保险代理人规模自2017年见顶后持续调整，2020年起头部险企重新重视银保渠道，叠加“1+3”网点限制放开，银保渠道迎来增长 [8][23] - 有研究机构预测，2026年上市险企新单保费将实现双位数增长，银保渠道是主要驱动力，大型险企在该渠道优势显著 [8][23] - 个险渠道改革持续，2025年监管发布推动个人营销体制改革的通知，中国保险行业协会正在主导建立保险个人代理人荣誉体系 [9][23] - 改革方向是尊重公司自主经营和市场选择，在商业规律下实现平稳转型 [9][23] 一个包含社会责任的热望：小产品如何对接大服务 - 当前保险市场竞争激烈但产品创新多未能形成量产市场，分红险再次崛起和银保渠道做大仍延续旧有模式 [10][24] - 产品监管出现新动向：中国保险行业协会通过分析投诉数据优化产品设计并制定示范条款；同时人身险公司产品管理职责自2026年1月起下放至省局 [10][24] - 监管层在2025年连续出台推动健康保险、城市商业医疗险及商业养老金业务发展的文件，放行新产品类型并提出“商保年金”概念，旨在开拓养老金融市场 [10][24] - 2026年行业研究将深入医疗保险净成本表编制、创新药成本及商业保险创新药目录制订，从基础设施层面支撑行业融入大健康生态 [11][25]