美国1月CPI通胀数据概览 - 美国1月CPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3% [1] - 美国1月CPI同比增速从12月的2.7%放缓至2.4%，低于预期的2.5% [1] - 剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，与预期一致，略高于前值0.2% [2] - 核心CPI同比增速为2.5%持平预期，较12月的2.6%回落，创2021年以来最低水平 [2] 通胀数据的结构性分化 - 1月核心通胀的上行主要由服务相关价格推动，包括机票、个人护理、娱乐、医疗护理与通信等分项 [3] - 二手车和卡车、家居用品以及汽车保险价格在1月下跌，对冲了部分服务端的上行压力 [4] - 核心通胀上行或反映了年初一次性提价，以及企业将广泛关税成本向价格端传导的影响 [5] - 核心CPI在每年1月往往容易“超预期”，季节性调整因子可能尚未充分捕捉年初一次性涨价扰动 [7] 数据公布后的市场反应 - 数据公布后，美股期货短线拉升，纳指期货日内涨0.13%，标普500指数期货涨0.12%，道指期货涨0.06% [3] - 美元指数短线走低，日内跌0.03% [3] - 交易员预计今年第三次美联储降息的概率为50% [3] 对美联储政策的潜在含义 - 无论CPI还是PCE价格指数都仍高于美联储2%的通胀目标 [6] - 1月就业增长加快，失业率从12月的4.4%降至4.3% [6] - 通胀读数低于预期但核心通胀坚挺，加之劳动力市场趋稳，可能使美联储在一段时间内维持利率不变 [6] - 美联储上月将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%区间 [6]