美国1月CPI数据表现 - 1月CPI同比上涨2.4%，低于经济学家预期，较12月的2.7%回落，为2025年5月以来最小同比涨幅 [3][9] - 1月CPI环比涨幅保持温和，延续了去年下半年开始的逐步放缓趋势 [3][9] - 1月能源、二手车和卡车价格大幅下跌，其中汽油价格环比下降3.2%，凸显通胀势头受到抑制 [3][9] 其他经济数据与宏观背景 - 1月CPI报告是本周第二则乐观经济消息，此前数据显示上月就业增长强于预期，失业率小幅降至4.3% [3][9] - 白宫今年正推动经济“强势运行”，计划通过减税、降息和放松监管在中期选举前刺激增长 [12] - 部分经济学家提醒，白宫的刺激政策至少在理论上存在重新推高通胀的风险 [12] 数据扰动与统计复杂性 - 统计口径的特殊处理以及去年秋季政府停摆的后续影响，让经济图景变得复杂，相关数据扰动影响了CPI核算 [3][9] - 作为主要推动项的住房成本，其统计缺口可能造成估算偏差 [3][9] - 政府停摆的影响在1月报告中对多数消费品类仍会持续显现，而对CPI住房分项的影响将延续至4月 [6][11] 美联储政策与未来通胀展望 - 美联储在去年三次降息后已暂停进一步降息，此举主要是为了支撑走弱的劳动力市场 [12] - 美联储官员表示未来政策动向将取决于后续数据，若通胀持续走软将为降息提供支撑，若核心通胀意外回升则会支持维持高借贷成本 [12] - 高盛经济学家预计，未来数月关税因素将继续小幅推高月度物价，核心通胀环比涨幅或在0.2%~0.3%区间 [12] - 高盛预计，随着租金涨幅放缓、劳动力市场走弱、关税影响消退，核心通胀月度涨幅预计将回落至0.1%~0.2%左右 [12] - 到2026年底，无论是CPI口径还是美联储偏好指标，年度核心通胀预计将回落至2.1%左右，接近央行2%的目标水平 [6][12]