美国1月CPI数据表现 - 美国1月未季调CPI年率录得2.4%，创2025年5月以来新低，低于市场预期的2.5% [1] - 1月季调后CPI月率录得0.2%，低于预期的0.3% [1] - 剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2.5%，创2021年3月以来新低，与预期值持平 [3] - 1月季调后核心CPI月率录得0.3%，与预期值持平 [3] 通胀降温的具体驱动因素 - 1月二手车价格环比大幅下跌1.8%，对核心通胀形成明显拖累 [3] - 1月汽油价格环比下降3.2%，为过去四个月中的第三次下跌，同比下降7.5% [3] - 本次同比数据的回落部分源于基数效应，2025年1月的高通胀读数已不再计入同比计算区间 [3] 通胀数据的潜在波动与结构性问题 - 去年10月因政府停摆导致住房成本数据缺失，可能人为压低了2025年部分时期的住房通胀估算 [4] - 美国劳工统计局用于剔除季节性波动的模型，未能完全消化年初一次性价格上调的影响，导致每年1月公布的核心CPI数据往往高于预期 [4] - 1月价格上涨可能反映了年初的一次性提价，以及美国总统特朗普全面加征关税带来的成本传导效应 [4] 通胀的长期趋势与消费者影响 - 自2022年年中通胀率一度突破9%以来，美国通胀已明显回落，但当前整体消费者价格水平较五年前仍高出约25% [3][6] - 在近期多项调查中，消费者持续将“物价过高”列为最主要关切之一 [6] - 百事公司和通用磨坊等企业已表示，将下调部分食品价格以吸引对价格敏感的消费者，显示需求可能已趋于疲软 [6] 市场与政策预期 - 数据公布后，交易员将6月美联储降息的概率上调至约83% [1] - 尽管通胀有所回落，但美联储的目标是将通胀维持在2%附近，这一目标已连续约五年未能实现 [5] - 经济学家预计，今年通胀可能在一段时间内回升，原因包括进口关税的传导效应，以及美元去年相对美国主要贸易伙伴货币贬值约7.4% [4]