俄罗斯央行货币政策行动 - 2025年2月13日，俄罗斯央行宣布降息50个基点，将基准利率从16%下调至15.5% [1][3] - 此次降息是自2025年6月开启降息周期以来的第6次连续下调，也是2025年内的第二次降息 [1][3] - 自2025年6月21%的历史高点起算，在短短8个月内累计降息幅度达5.5个百分点 [1] 降息决策的核心驱动因素 - 经济增速极度疲软：2025年俄罗斯经济仅增长1.0%，2026年政府预期增长率为1.3%，而央行预期区间为0.5%至1.5%，经济几近停滞边缘 [3][6] - 企业与居民部门承压：此前21%的高基准利率导致企业融资成本高昂，严重侵蚀利润并抑制投资；高利率也打击了居民消费意愿 [6][7] - 通胀暂时可控提供空间：当前年度通胀率为6.5%，虽高于央行4%的目标，但主要受一次性因素（如税收调整、季节性价格上涨）驱动；央行预测2026年通胀率将回落至4.5%-5.5%区间，下半年可能接近4%的目标 [9] 对俄罗斯国内经济的潜在影响 - 积极影响：降低企业融资成本，缓解债务压力，可能刺激投资与就业 [12] - 风险与挑战：可能导致卢布贬值，例如卢布兑人民币汇率在2月12日收于0.0894，较月初下跌；货币贬值将推高进口商品成本，增加居民生活开支 [12] - 通胀不确定性：若通胀未能按预期回落，持续降息可能导致物价失控 [12] 全球宏观经济背景与未来展望 - 全球政策同步性：2026年全球主要经济体（如欧盟、美国）均计划开启降息周期，反映出应对全球经济增速放缓的普遍趋势 [12][14] - 俄罗斯利率未来路径：预计2026年俄罗斯平均基准利率将在13.5%至14.5%之间，但进一步降息空间有限，因需平衡通胀与卢布贬值风险 [13] - 核心困境：俄罗斯央行的连续降息是经济疲软、企业承压下的无奈之举，本质是在通胀、经济增长和财政压力之间进行的三方博弈 [3][14]