2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度GAAP每股收益为1.12美元，上年同期为0.20美元；非GAAP每股收益为1.12美元，上年同期为1.01美元 [1] - 2025年全年GAAP每股收益为4.56美元，较2024年的2.27美元实现增长 [2] - 2025年全年非GAAP每股收益为4.76美元，每股股息为3.01美元，股息同比增长5.2% [3][5] - 2025年GAAP业绩包含一项与出售风电项目相关的未来义务净损失，金额为7500万美元（合每股0.20美元） [2] 各业务板块业绩表现 - 电力传输业务：2025年贡献每股收益2.09美元，高于2024年的2.03美元，主要受持续投资驱动 [7] - 电力配电业务：2025年贡献每股收益1.80美元，略高于2024年的1.77美元，主要因马萨诸塞州和新罕布什尔州基本配电费率上调，部分被运营维护等成本增加所抵消 [7] - 天然气分销业务：2025年贡献每股收益0.97美元，高于2024年的0.81美元，得益于基本费率上调和系统投资，部分被运营维护成本增加所抵消 [7] - 母公司及其他业务：2025年GAAP每股亏损0.42美元，较2024年2.46美元的亏损大幅收窄；非GAAP每股亏损为0.22美元，上年同期为0.16美元 [7] 运营表现与重大项目进展 - 公司实现了顶级的服务可靠性，在MBI和SAIDI指标上均位列前十分之一，平均每位电力客户近两年仅经历一次停电 [6] - 2025年资本支出超过40亿美元，用于推进电网现代化和能效项目 [6] - 马萨诸塞州的先进计量基础设施项目已安装超过10万个智能电表，目标是全州升级超过150万个电表 [8] - 剑桥地下变电站项目于2025年1月动工，投资额18亿美元，是美国最大的地下变电站，目前进展顺利 [12] - Revolution Wind海上风电项目的陆上变电站已于2025年底完工，项目整体完成度达87%，预计未来几周内首次发电 [12] 资本计划、增长预期与融资策略 - 将2026-2030年五年期受监管业务资本计划上调至约265亿美元，较原计划增加23亿美元 [5][8] - 该资本计划预计将推动2024年至2030年的费率基础年复合增长率达到8.3% [9] - 2026年每股收益指引为4.80至4.95美元 [4] - 未来五年（2026-2030）总资金需求约为345亿至350亿美元，其中包括67亿至72亿美元的股息支付 [4][18] - 预计经营活动现金流为242亿至247亿美元，可满足近70%的资金需求，剩余部分将通过增量债务融资和股权融资解决 [18] - 计划发行约8亿至11亿美元的股权 [4][21] - 公司预计2027-2028年将迎来盈利增长拐点，长期非GAAP每股收益增长率预期为5%至7%，并有望在2028年达到该区间上半部 [19] 关键监管进展与未来里程碑 - 马萨诸塞州监管机构批准了基于绩效的费率调整机制，为NSTAR Electric和NSTAR Gas分别带来5500万美元和1000万美元的收入增长 [10] - 马萨诸塞州批准了EGMA收购整合成本8200万美元的十年期回收方案，以及一项养老金和解方案，将为NSTAR Electric客户在2026年提供约2000万美元的一次性账单抵扣 [11] - Aquarion Water的出售决定将于3月25日做出，若出售未获批准，公司已提交费率案件意向通知，寻求增加8800万美元收入 [4][14] - 康涅狄格州风暴成本审慎性裁决预计在7月做出，可能使公司获得高达15亿美元的证券化收益，现金预计在2027年第三季度到位 [4][15] - 公司预计2026年增长将较为温和，主要因Aquarion出售、康涅狄格州及新罕布什尔州风暴成本回收等关键监管结果的时间安排 [16] 资本计划增长的主要驱动因素 - 电力配电业务：资本计划增加6.96亿美元，投资超过110亿美元，重点用于提升韧性和可靠性，包括马萨诸塞州超过3亿美元的AMI项目剩余投资 [13] - 天然气分销业务：资本计划增加5.23亿美元，总投资计划近70亿美元，其中约25%的增长与近期生效的强制性安全法规相关 [13] - 电力传输业务：资本计划增加2.33亿美元，五年计划总投资超过70亿美元，用于老化基础设施更换、韧性提升和负荷增长 [13] - 技术与设施：资本计划增加7500万美元，总投资达12亿美元，涵盖网络安全和人工智能工具 [13]