核心财务表现 - 第四季度每股净营业收益为0.66美元，低于Zacks一致预期28.2%，同比大幅下降80.4%，公司报告每股净亏损2.49美元 [1] - 第四季度总营收为17亿美元，低于Zacks一致预期0.6%，同比下降21.5% [2] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为5.66亿美元，同比下降56% [3] - 2025年全年营业总收入为71亿美元，同比增长一倍，但低于Zacks一致预期0.8% [10] - 2025年全年每股营业利润为4.45美元，同比下降53%，低于Zacks一致预期10.2% [10] 收入构成分析 - 第四季度总交易收入为9.827亿美元，同比下降36.8%，低于Zacks一致预期的10亿美元，主要因消费者交易收入和其他交易收入下降 [2] - 第四季度订阅和服务收入为7.274亿美元，同比增长13.4%，增长主要受稳定币收入和其他订阅服务收入驱动，略低于Zacks一致预期的7.35亿美元 [3] - 第四季度其他收入为7100万美元，同比下降4.7%，低于Zacks一致预期的7400万美元 [3] - 2025年全年总交易量增长156%，达到5.2万亿美元 [8][10] 成本与费用 - 第四季度总运营费用为15亿美元，同比增长21.8%，主要因交易费用、技术与开发、销售与营销以及一般行政费用增加 [4] - 公司预计2026年第一季度技术与开发及一般行政费用将在9.25亿至9.75亿美元之间，环比大致持平 [6] - 公司预计2026年第一季度销售与营销费用将在2.15亿至3.15亿美元之间 [7] - 公司预计2026年第一季度交易费用将占净收入的低至中十位数百分比 [9] 财务状况与现金流 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为113亿美元，较2024年底增长21.2% [5] - 截至2025年12月31日，长期债务为59亿美元，较2024年底增加40.2% [5] - 截至2025年第四季度末，股东权益为148亿美元，较2024年底增长44% [5] - 2025年全年经营活动产生的净现金为24亿美元，同比下降21.8% [5] 业绩展望 - 公司预计2026年第一季度订阅和服务收入将在5.5亿至6.3亿美元之间，该预期反映了平均USDC市值和利率下降，以及平均加密货币价格和质押协议利率降低 [6] - 公司预计2026年第一季度员工人数增速将略高于2025年第四季度 [6] 同业表现 - Blackstone Inc. 2025年第四季度可分配收益为每股1.75美元，远超Zacks一致预期的1.52美元，同比增长4% [12] - Blackstone Inc. 2025年全年可分配收益为每股5.57美元，超过Zacks一致预期的5.34美元，同比增长20% [13] - Bread Financial Holdings, Inc. 第四季度营业利润为每股2.07美元，大幅超出Zacks一致预期417.5%，同比飙升406%，营收为9.75亿美元，同比增长5.3% [14] - Virtu Financial, Inc. 第四季度调整后每股收益为1.85美元，超出Zacks一致预期44.8%，同比增长62.3% [16]