核心观点 - 希尔顿酒店2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收与盈利均超市场预期，核心运营指标企稳回升，但公司对2026年的增长指引较为谨慎，主要受美国市场需求放缓影响 [1][2][3][8] 业绩经营情况：第四季度 - 第四季度营收同比增长11%至30.9亿美元，超过分析师预期的29.8亿美元 [2] - 调整后每股收益为2.08美元，高于市场预期的2.02美元 [3] - 每间可用客房收入实现小幅上涨0.5%，扭转了此前连续两个季度的下滑趋势 [3] 业绩经营情况：全年 - 全年营收达120.39亿美元，同比增长7.74% [4] - 全年归母净利润为14.57亿美元，净利率为12.10% [4] - 全年毛利率为26.73%，营业利润率为22.37% [4] - 经营活动现金流为21.29亿美元，自由现金流达20.28亿美元 [5] 经营状况 - 区域表现分化显著，中东和非洲地区RevPAR同比增长9.9%，成为增长核心动力 [6] - 美国市场因商务旅行需求放缓而承压 [6] - 轻资产扩张持续，截至2025年末，全球开发管道客房数量保持高位，支撑长期增长潜力 [7] 未来发展指引 - 公司预计2026年调整后每股收益为8.65–8.77美元，低于市场预期的9.13美元 [8] - 公司预计2026年全年RevPAR增速为1%–2%，主要受美国旅游需求放缓影响 [8] 股票市场表现 - 截至2026年2月13日，希尔顿股价报320.91美元，年初至今上涨11.72% [9] - 公司总市值约735.82亿美元 [9]