市场表现与预测对比 - 作者曾预测Netflix和Oracle到2030年市值将至少达到1万亿美元 但截至发稿时 Netflix股价较52周高点下跌38.6% Oracle股价则暴跌56.5% [1] - Netflix当前市值为3469亿美元 Oracle当前市值为4104亿美元 与已进入万亿美元市值俱乐部的美国公司相去甚远 [2] Oracle面临的压力与战略 - 与许多软件股一样 Oracle正经历大幅抛售 原因是人工智能正在颠覆曾经看似稳固的软件即服务商业模式护城河 [5] - Oracle的投资主要集中在扩建Oracle云基础设施数据中心 以及建设将其数据库服务嵌入亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云等第三方云的多云数据中心 [5] - 市场对资本密集型的AI支出变得更加怀疑 尤其是对于像Oracle这样严重依赖少数大客户来完成订单量的公司 [6] - Oracle在最近一个季度末拥有999.8亿美元的应付票据和其他非流动借款 而现金及现金等价物仅为192.4亿美元 [6] - 为满足OpenAI、英伟达、AMD、Meta、TikTok和xAI等公司的合同需求并快速扩张OCI Oracle宣布计划在2026日历年内筹集450亿至500亿美元的总现金收益 [7] - 筹资方式包括出售普通股、可转换优先证券和债券 这些选项均不理想 因为债券利率不会理想 且公司股价已大幅下跌 [7] - 在其2026财年第二季度 Oracle报告自由现金流为负132亿美元 而一年前同期的自由现金流为95亿美元 [8] - 在扩张OCI的过程中 Oracle已从高利润的现金牛转变为资本密集型的资金消耗大户 这令投资者担心其在AI上的赌注过大 [8]