财报发布与业绩指引 - Fiverr International 计划于2026年2月18日发布2025年第四季度财报 [1] - 公司预计第四季度净销售额在1.043亿美元至1.123亿美元之间，较2024年第四季度增长1%至8% [1] - 该指引范围宽于正常水平，反映了宏观经济的高度不确定性 [1] - Zacks对第四季度净销售额的一致预期为108.71亿美元，表明同比增长4.86% [1] 盈利预期与历史表现 - Zacks对第四季度每股收益的一致预期为0.76美元，在过去30天内保持不变，较去年同期增长18.75% [2] - 根据表格数据，对2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年及2026年全年的每股收益预期在过去30至90天内均保持稳定 [3] - 在上一个报告季度，公司盈利超出预期10%，但在过去四个季度中，仅一次超出预期，三次未达预期，平均负向偏差为1.48% [5] - 当前模型未预测本次盈利会超出预期，因其盈利ESP为0.00%，且Zacks评级为3 [6] 影响第四季度业绩的因素 - 2025年9月宣布的以人工智能为重点的重组计划削减了约250个职位，占员工总数的30%，预计有助于提升当季盈利能力和利润率扩张 [7] - 公司预计第四季度调整后税息折旧及摊销前利润在2390万美元至2790万美元之间，中值利润率达到24% [7] - 平台趋势显示，对AI视频创作者的需求在过去六个月激增66%，AI自动化搜索增长136%，提示工程增长76% [9] - 活跃买家数量的持续下降以及服务收入增长的放缓（因收购相关的同比基数效应）可能仍是阻力 [9] 股价表现与估值 - 在过去六个月中，Fiverr股价暴跌36%，表现逊于Zacks零售-批发板块（下跌1.6%）和互联网-商业行业（下跌12.8%）[10] - 同期，竞争对手Upwork、Adecco和DoorDash的股价分别下跌1.8%、14.9%和33.5% [10] - 公司股价表现不佳反映了宏观经济环境对中小企业支出的压力，以及公司向高价值项目转型并扩展AI平台能力的过渡阶段 [10] - 股票估值偏低，价值评分为B，其远期市销率为1.08倍，低于行业平均的1.86倍 [13] 投资论点与公司前景 - 公司折价的估值反映了投资者对活跃买家减少以及来自Upwork和新兴AI自由职业平台的竞争加剧的担忧 [14] - 公司以AI为先的重组和不断扩大的服务收入为盈利能力改善提供了路径，管理层目标是在2026年实现25%的调整后税息折旧及摊销前利润率 [14] - 买家基础的持续收缩、服务收入增长随着收购比较基数正常化而放缓，以及宽泛的第四季度收入指引，都突显了持续的不确定性 [14] - 公司的AI驱动转型和利润率扩张努力使其为长期改善做好了准备，但围绕活跃买家下降、竞争压力和宽泛收入指引的近端不确定性需要谨慎对待 [15]