财务业绩与运营亮点 - 公司2026财年第二季度（截至2025年11月）总营收达到约161亿美元，同比增长14% [1] - 云业务营收增长34%至80亿美元，其中Oracle云基础设施（OCI）业务大幅增长66%至41亿美元 [1] - GAAP每股收益增长91%至2.10美元，非GAAP每股收益增长54%至2.26美元 [1] - 剩余履约义务（RPO）激增至5230亿美元，反映了来自人工智能相关合作伙伴的大量合同需求 [1] 资本开支与投资战略 - 公司对人工智能数据中心和基础设施的密集投资持续引发投资者关注，合作伙伴包括英伟达、Meta和OpenAI，涉及数十亿美元的承诺 [2] - 预计2026财年资本支出约为500亿美元以支持扩张，自由现金流持续为负 [2] - 为加速云容量扩张，公司计划在2026年通过债务、强制性可转换优先证券以及高达200亿美元的场内股权发行计划筹集450-500亿美元 [3] - 该融资策略旨在保持BBB信用评级和获得可负担债务，但可转换工具和股权发行造成了供应过剩，给股价带来短期下行压力 [3] 市场观点与股价表现 - 尽管业绩超预期，但股价因高资本支出和融资公告而持续承压并出现波动 [1] - 分析师观点存在分歧但整体对多年展望持建设性态度，共识目标价平均在290-297美元之间，最高看至400美元，谨慎目标价接近195美元 [5] - 看涨观点强调庞大的RPO和OCI加速增长是公司在AI基础设施领域竞争力的证明，而看跌观点则聚焦于资本支出规模、股权稀释效应和货币化潜在延迟 [5] 未来关键催化剂与风险 - 关键观察指标包括OCI能否持续保持50-60%以上的增长以证明市场份额提升，RPO扩张能否确认需求管道强度，以及自由现金流流出管理是否符合评级机构门槛 [6] - 2026年3月发布的2026财年第三季度财报将提供云业务势头、现金流和融资进展的最新情况 [6] - 积极情景包括OCI增长持续超过60%、新资本有效吸收且未对评级造成严重压力、RPO逐步货币化，可能推动估值扩张和股价向分析师目标靠拢 [7] - 风险情景包括云业务增速放缓至50%以下、自由现金流长期为负、或短期内激进出售股权，这可能延续股价调整压力并测试更低水平 [7] - 长期来看，公司深度融入AI生态系统，若其基础设施投资能从庞大的合同义务中获得预期回报，将受益于行业扩张 [7]