行业政策核心观点 - 九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，围绕行业整合、处方外流、商业保险等推出一系列支持举措，推动行业从传统药品销售向综合性健康服务转型 [1][3] 政策推动行业转型与整合 - 政策鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组，并优化相关许可证和医保资质的变更流程 [2] - 政策推动行业从“单一卖药”向“健康服务”转型，鼓励药店拓展健康咨询、中医药文化、养老照护等多元化服务 [3] - 江西省药品零售连锁率从2024年的50.2%提升至2025年的60.3%，首次超过57%的全国平均水平，产业集中度显著增强 [2] - “十四五”期间，中国药品流通市场规模从2020年的2.41万亿元增长至2024年的2.95万亿元，增长22.4% [2] - 药品批发和药品零售百强企业销售额占比分别提高2.3和2.8个百分点 [2] 企业积极响应与战略布局 - 一心堂表示将积极响应国家政策，为消费者提供更优质的医药健康服务 [4] - 老百姓积极探索并购重组路径，并利用其联盟业务作为潜在并购标的池，以降低并购难度 [4] - 荷叶健康构建“医+药+险”一体化服务体系，通过互联网医院承接处方外流，并利用联合采购优化成本 [4] 行业进入结构性转型新阶段 - 2025年零售药店行业呈现关店潮持续、集中度加速提升、盈利模式重构三大核心特征 [6] - 政策推动药店向“健康服务驿站”转型，构建“药品+器械+健康管理”的盈利新生态 [6] - 行业龙头认为政策将助力承接院外处方、丰富营收来源、增强用户黏性、提升议价能力并改善现金流 [6] 投资视角：龙头受益与整合窗口 - 政策明确支持处方外流、商保协同、门诊统筹同待遇及并购重组，行业龙头将受益，整合窗口期打开 [7] - 药店行业历经长期供给侧出清，集中度持续提升，在降本增效下业绩有望改善 [7] - 建议关注具备并购潜力、业务转型进展明确、全国跨区域扩张实力雄厚的综合性龙头药店 [7]