核心观点 - 公司2025财年营收微增 净利润承压但调整后每股收益超预期 核心盈利展现韧性 澳门业务复苏与阿联酋新项目为增长提供动力 [1][2][5] 业绩经营情况 - 2025财年总营收71.38亿美元 同比增长0.14% 第四季度营收18.66亿美元 同比增长1.48% [2] - 2025财年净利润3.27亿美元 同比下滑34.67% 第四季度净利润1.00亿美元 同比下滑63.89% [2] - 调整后每股收益为2.42美元 显著高于市场预期的1.33美元 [2] 经营状况 - 全年毛利率稳定在32.73% 第四季度毛利率为31.96% 显示成本控制有效 [3] - 全年营业利润率提升至16.21% 第四季度为15.51% 受益于高端客群需求回暖及运营效率优化 [3] 财务状况 - 截至2025年9月30日的季度自由现金流为1.72亿美元 流动资产覆盖短期债务能力增强 流动比率为1.76 [4] - 全年每股派息1美元 分红支付率为31.85% 在利率环境中吸引配置型资金 [4] 业务进展情况 - 澳门业务复苏 澳门永利皇宫酒店第四季度经营收入同比增长7.4%至5.63亿美元 抵消了永利中国收入下滑5.8%的影响 [5] - 澳门博彩毛收入恢复度持续提升 支撑中长期增长预期 [5] - 阿联酋哈伊马角综合度假村项目计划于2027年开业 2026年进入关键施工阶段 为长期增长注入潜力 [5] 机构观点 - 机构观点分化 有机构指出澳门业务EBITDA短期承压 但看好高端中场需求回暖及新项目带来的估值弹性 [6]