当前A股市场整体格局与核心驱动力 - 市场受多重因素交织影响，呈现估值驱动、结构分化的运行特征，整体格局复杂，核心特征表现为趋势清晰、短期扰动因素较多、结构分化显著 [1][2] - 市场自发向上的趋势构成核心驱动力，A股震荡上行的整体格局未发生改变，与监管层逆周期调节形成协同效应 [2] - 市场上行的核心支撑逻辑涵盖三方面：企业盈利前景逐步改善；居民储蓄入市意愿增强，为市场提供增量资金；反内卷相关政策持续推进，行业竞争格局不断优化 [2] 市场结构特征与资产配置观点 - 日历效应与估值驱动特征显著，2009年以来的春季行情中，万得全A指数平均上涨57天，平均涨幅超20% [3] - 春节前家用电器、社会服务、银行等价值蓝筹板块胜率与收益空间居前，市值呈现大盘指数优于中盘指数、中盘指数优于小盘指数的格局 [3] - 权益市场仍处于2025年12月中旬至2026年3月初的做多窗口期，操作节奏呈现“快涨控风险、回调择机布局”的特征 [3] - 债券市场受政府债供给压力延后、股债跷跷板效应减弱支撑，10年期国债到期收益率下行至1.81%，预计在1.80%—1.85%区间窄幅震荡 [3] - 商品市场中，黄金受宏观扰动消退利好，具备逢低布局价值；铜价受节后开工需求回升、低库存支撑，3月后大概率易涨难跌 [3] 春节后A股市场展望 - 春节后A股将延续震荡走强态势，核心逻辑源于趋势惯性、季节效应与政策环境的三重支撑 [4] - 宏观经济弱复苏格局延续，“双宽松”政策基调保持稳定，为市场构筑坚实支撑，指数下行空间预计相对有限 [4] - 春节后A股大概率迎来“红包行情”，核心驱动力在于本轮行情的持续时长与上涨幅度仍显著低于前五轮上涨行情的均值，后续仍有拓展空间 [4] - 倘若春节消费数据超预期，将进一步强化顺周期板块支撑逻辑 [4] - 后市风格切换将更为显著，环保、电子、计算机等成长板块的胜率与赔率均有所提升 [5] - 市值维度将呈现“小盘指数>中盘指数>大盘指数>超大盘指数”的排序，在流动性宽松与风险偏好回升的双重支撑下，成长风格有望持续占优 [5][6] 春节后核心投资主线与行业配置建议 - 市场核心投资逻辑将围绕“价值搭台、成长唱戏”规律展开，资金将从低风险偏好向高风险偏好方向迁移，科技与周期涨价品种成为核心承接方向 [7] - 人工智能产业链：投资逻辑从硬件端向应用端切换，存储芯片、消费电子等业绩确定性较强的板块具备吸引力；中长期看，AI应用端突破是打通商业闭环的关键，传媒、计算机、港股互联网等领域中应用落地带来的投资机会值得关注 [7] - 高股息配置主线：聚焦机构资金持续加仓的红利资产，截至2025年第三季度，险资及券商权益工具投资规模持续扩大，重点关注白色家电、银行、燃气、出版、水泥、通信运营商等现金流稳定、股息率较高的板块 [7] - 反内卷方向：相关板块行情有望由政策预期阶段转向基本面驱动阶段，结合国企占比高、行业集中度高、产品价格弹性大的筛选标准，煤炭、钢铁、光伏、锂电等行业有望受益于竞争格局优化带来的业绩改善 [7] - 内需复苏核心领域：聚焦匹配效应下的消费复苏机会，健康、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等需求旺盛但供给不足的领域具备增长潜力；旅游、酒店、航空、免税、餐饮等出行产业链将持续受益于消费场景修复 [8] - 资源品类投资机遇：关注战略小金属与工业金属补涨，当前贵金属与战略小金属、工业金属的价差持续拉大，从货币属性与稀缺性逻辑出发，2026年战略小金属及工业金属有望迎来补涨行情 [8]