核心观点 - 2026年1月金融数据显示宏观政策积极有为，适度宽松的货币政策与积极财政政策共同发力，社会融资规模与M2增速均高于名义GDP增速，有力支持了年初经济平稳开局 [1][7] 社会融资规模增长 - 1月末社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [1][2][7][8] - 1月社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [2][8] - 政府债券融资显著增加，1月融资额达9764亿元，比上年同期多2831亿元，在社融增量中占比13.5%，为2021年以来同期最高水平 [2][8] - 除政府债券外，企业债券、股权融资等直接融资渠道也在加快发展，以支持经济新旧动能转换和高新技术产业崛起 [3][9] 货币供应量(M2)情况 - 1月末广义货币(M2)余额为347.19万亿元，同比增长9% [1][3][7][9] - M2增速走高部分源于基数效应（2025年1月M2新增约5万亿元，基数偏低），部分与开年资本市场走势积极有关，预计后续走势将更趋平稳 [3][9] 人民币贷款与信贷需求 - 1月末人民币贷款余额为276.62万亿元，同比增长6.1% [1][4][7][10] - 1月人民币贷款增加4.71万亿元 [4][10] - 企业（事）业单位贷款是主要贡献，1月新增4.45万亿元，其中企业中长期贷款占比超七成，有力支持了制造业和新兴产业等重点领域 [4][10] - 重大项目密集落地带动信贷投放，2026年提前批“两重”建设项目和中央预算内投资总规模约2950亿元，推动基建领域贷款审批加快、投放量同比大幅增长 [4][10] - 节前消费活力释放支撑个人贷款平稳增长，个人消费贷款贴息政策优化（期限延长至2026年底、范围扩大、标准提高）有助于提升居民消费意愿和贷款需求 [5][6][11] 宏观政策导向 - 货币政策保持适度宽松，灵活运用多种工具保持流动性充裕，并下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点以引导银行增加重点领域信贷投放 [2][8] - 财政政策基调更加积极，体现在政府债券发行规模明显增加 [2][8] - 2025年中央经济工作会议强调2026年继续实施适度宽松的货币政策 [4][10]