对A股市场的整体展望 - 本轮A股上涨的核心驱动力是“信心牛”，源于对国家治理预期提升与科技引领经济预期增强，而非货币流动性或居民存款搬家，后者被视为牛市的结果而非原因 [2][5][11] - 对2026年A股市场的基本研判是“横盘震荡、略有走强”格局，指数处于4100点上下关键位置，推动力较之前减弱，市场处于预期等待经济基本面跟上的阶段 [2][6] - 追求长牛、慢牛、健康牛，不宜将指数目标定得过高，需吸取历史暴涨后暴跌的教训 [2][6] 市场风格与风险偏好演变 - 过去三年A股“哑铃型”行情（两端为“科技高成长”和“低波高分红”）已基本结束，市场风险偏好正从两端向中间收敛 [2][7][10] - 下一阶段投资机会将转向“中盘蓝筹”，这类股票市值适中、业绩稳健、题材属性淡化 [2][11] - 2025年一季度是投资风格转换的关键窗口期，低波高分红行情已结束，缺乏业绩支撑的小盘题材股热度降温 [11] 看好的行业投资方向 - 未来3至6个月，投资重心应放在周期与制造两大方向，它们与科技领域构成完整产业链，符合国家战略 [7][8] - 周期行业：机会不在地产链，而是与国家战略和综合国力提升相关的大宗商品，具体看好三个细分领域：1) 化工行业（全球供给趋紧、内外需同步支撑）；2) 金属行业（稀土、特种及战略金属）；3) 农业行业（过去两到三年价格下行，2026年有望见底回升）[3][7] - 制造业：核心在于装备，涵盖机械、新能源、人形机器人、军工、芯片制造等领域 [7] - 消费板块因过去几年估值偏高，下一阶段难以成为市场热点，投资机会需要往后看 [7] 对科技与AI领域的看法 - AI是未来科技发展的核心方向，长期坚定看好，2026年仍是需要重点研究的领域 [4][9] - 当前AI板块估值已充分反映预期，股价上涨主要源于预期上行驱动，而非大量杠杆炒作，因此“泡沫”之说尚不成立 [9][28] - 短期市场进入预期验证与修正期，AI板块整体将呈现横盘震荡、略有走强的格局，大幅波动可能性较低，投资者需细致甄别个股 [4][9][28] - 从更长周期看，未来A股的投资机会仍将围绕科技展开 [10] 证券研究行业洞察 - 公募基金费率改革导致券商从公募获取的佣金大幅收缩，正推动券商研究所战略转型 [16] - 转型方向是回归并融入券商三大核心业务：投行业务（如参与IPO定价、并购重组研究）、机构业务（为整个机构业务提供综合服务）与财富业务（投顾培训、资产配置研究等）[16] - 未来研究所将深度扎根这三大业务，获取多元化收益，客户群体涵盖企业、机构与个人客户 [16] - AI可以替代中低端、程式化的投研工作（如研究助理），但最顶尖的分析师工作无法被替代，因为研究需要依赖人的“智慧”和“觉悟”进行核心决策与判断 [4][15][34] - 证券研究行业是一个“活到老，学到老”、可以不断获得智慧的行业，值得优秀人才进入 [4][16][36]