美国1月CPI数据概览 - 美国1月CPI环比上涨0.2%，低于去年12月的0.3% [2] - 1月CPI年率从2.7%回落至2.4%，创2025年5月以来新低，低于市场预期的2.5% [2] - 1月未季调核心CPI环比上涨0.3%，符合预期，年率从2.6%回落至2.5%，创2021年3月以来新低 [2] 通胀主要驱动因素 - 住房成本是推动通胀的主要因素，1月住房指数环比上涨0.2%，是整体CPI环比上涨的最大贡献项 [2] - 服务价格环比上涨0.4%，高于12月0.3%的涨幅，主要受机票价格6.5%的暴涨拉动 [2] - 医疗保健成本上涨0.3%，其中医院服务价格飙升0.9%，医生服务价格上涨0.3% [2] - 食品价格同比仍上涨2.9% [2] 通胀下行贡献因素 - 能源分项指数环比下降1.5%，继续拖累通胀 [3] - 燃油价格环比大跌5.7% [3] - 二手车及卡车价格下降1.8% [4] - 机动车保险价格下降0.4% [4] 市场对美联储政策的预期 - 市场定价显示，6月再次成为今年美联储政策调整的热门窗口 [1] - 联邦基金利率期货显示，6月降息概率一度升至70%，年内三次降息概率则重新回到50% [5] - 有分析认为，随着住房价格上涨趋势消退和关税影响逐渐消失，美联储应该会更乐意降息，今年再降息两次是合理的 [5] 政策制定者的观点与不确定性 - 美联储官员仍抱持谨慎态度，有官员表示当前货币政策立场已能较好应对风险，暗示不愿支持重启降息 [5] - 考虑到关税、美元贬值和服务价格等因素影响，美联储在夏季前重启降息的不确定性依然存在 [1] - 有机构预计，受进口关税传导、去年美元贬值影响，今年通胀接下来将阶段性回升 [6] 其他相关数据与预测 - 基于CPI数据，华尔街对1月核心PCE通胀环比涨幅的预估区间为0.2%-0.5%，同比涨幅预估区间为2.9%-3.2% [6] - 历史上，CPI的平均涨幅通常比PCE高出约0.5个百分点 [6] - 有经济学家预计今年上半年通胀将保持一定粘性，政府停摆导致的数据采集缺口对CPI通胀造成的下行偏差将持续扭曲数据至4月 [6]